सीएलएसए ने ₹6,520 के लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर अपनी ‘हाई कन्विक्शन आउटपरफॉर्म’ रेटिंग बरकरार रखी, और कहा कि भारी प्रीमियम की पेशकश के बावजूद अधिग्रहण रणनीतिक रूप से आकर्षक और आकर्षक रूप से मूल्यवान है।
हालाँकि, सिटी ने मूल्यांकन संबंधी चिंताओं और निकट अवधि एकीकरण जोखिमों का हवाला देते हुए ₹4,090 के लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी ‘सेल’ रेटिंग बरकरार रखी।
सीएलएसए ने कहा कि पर्सिस्टेंट लगभग 1.4 बिलियन डॉलर के उद्यम मूल्य पर नागरो का अधिग्रहण कर रहा है, जिसका अर्थ है कि ईवी/बिक्री गुणक 1.2x, ईवी/ईबीआईटीडीए 9.6x और पी/ई गुणक लगभग 13x है।
जबकि यह ऑफर 25 जून को नागारो के अबाधित समापन मूल्य के लगभग 140% प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करता है, ब्रोकरेज का मानना है कि वैश्विक आईटी सेवाओं के शेयरों में तेज गिरावट को देखते हुए मूल्यांकन आकर्षक बना हुआ है। इसका अनुमान है कि लेन-देन लगभग 6% आय वृद्धि वाला हो सकता है और पर्सिस्टेंट को अपने FY31 राजस्व लक्ष्य $5 बिलियन के करीब ले जाने में मदद कर सकता है।
सिटी ने स्वीकार किया कि अधिग्रहण से यूरोप में पर्सिस्टेंट की उपस्थिति मजबूत होगी और इसके प्रमुख उद्योग क्षेत्रों का पैमाना बढ़ेगा। हालाँकि, उसका मानना है कि नागारो के ऐतिहासिक विकास पथ, वर्तमान क्षेत्र के मूल्यांकन और तुलनीय सौदों को देखते हुए लेनदेन महंगा लगता है।
ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि पर्सिस्टेंट पहले से ही FY27 की अनुमानित आय के लगभग 33x के प्रीमियम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है, यह कहते हुए कि निवेशक अधिग्रहण के बाद निष्पादन और एकीकरण जोखिमों की बारीकी से निगरानी करेंगे।
पर्सिस्टेंट ने एक पूर्ण-नकद स्वैच्छिक सार्वजनिक अधिग्रहण प्रस्ताव के माध्यम से म्यूनिख-मुख्यालय वाले नागारो का अधिग्रहण करने की योजना की घोषणा की है, जो किसी भारतीय आईटी सेवा कंपनी द्वारा सबसे बड़े सीमा पार अधिग्रहणों में से एक है।
लेन-देन के हिस्से के रूप में, पर्सिस्टेंट ने पहले ही नागारो के सबसे बड़े शेयरधारक, लैंटानो का समर्थन हासिल कर लिया है, जिसके पास कंपनी का लगभग 21% हिस्सा है।
कंपनी नागरो के शेष बकाया शेयरों को हासिल करने के लिए प्रति शेयर €81 की पेशकश करेगी। यह ऑफर 25 जून को नागारो के अप्रभावित समापन मूल्य पर लगभग 140% के प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करता है और इसके तीन महीने के वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य से लगभग 94% अधिक है।
शुक्रवार को घोषणा के बाद नागारो के शेयरों में 20% की बढ़ोतरी हुई, हालांकि 2026 में अब तक स्टॉक लगभग 47% नीचे है।
एक बार पूरा होने पर, संयुक्त इकाई की वार्षिक राजस्व दर लगभग $2.9 बिलियन, 46,000 से अधिक कर्मचारी और 40 से अधिक देशों में परिचालन होने की उम्मीद है।
इस अधिग्रहण से पर्सिस्टेंट के यूरोपीय पदचिह्न में उल्लेखनीय रूप से विस्तार होने की उम्मीद है, राजस्व में क्षेत्र का योगदान 9% से बढ़कर 22% हो जाएगा। संयुक्त कंपनी के राजस्व में उत्तरी अमेरिका का योगदान लगभग 62% रहेगा।
परसिस्टेंट ने कहा कि यह लेनदेन बैंकिंग, वित्तीय सेवाओं और बीमा (बीएफएसआई), स्वास्थ्य देखभाल और जीवन विज्ञान, प्रौद्योगिकी, मीडिया और दूरसंचार (टीएमटी), औद्योगिक और उपभोक्ता में अपनी उपस्थिति को मजबूत करते हुए अपने कुल पता योग्य बाजार को 1.4 ट्रिलियन डॉलर से अधिक तक विस्तारित करेगा।
कंपनी को उम्मीद है कि लेनदेन बंद होने के बाद पहले वर्ष में अधिग्रहण से नकद ईपीएस में वृद्धि होगी।
पर्सिस्टेंट अधिग्रहण को पूरी तरह से नकदी के माध्यम से वित्त पोषित करेगा, जो बार्कलेज से प्रतिबद्ध वित्तपोषण द्वारा समर्थित है। कंपनी को उम्मीद है कि सौदे के बाद उत्तोलन रूढ़िवादी स्तर के भीतर रहेगा और अगले दो वर्षों में सार्थक गिरावट आएगी।
पर्सिस्टेंट ने यह भी कहा कि उसका बंद होने के बाद कम से कम दो साल के लिए नागारो के साथ प्रभुत्व और लाभ हस्तांतरण समझौते में प्रवेश करने का इरादा नहीं है, जिससे जर्मन कंपनी को स्वतंत्र रूप से काम करना जारी रखने की अनुमति मिल सके। अधिग्रहण पूरा होने के बाद इसकी योजना नागारो को फ्रैंकफर्ट स्टॉक एक्सचेंज के प्राइम स्टैंडर्ड से हटाने की है।
विनियामक और शेयरधारक अनुमोदन के अधीन, लेनदेन कैलेंडर वर्ष 2026 की चौथी तिमाही या कैलेंडर वर्ष 2027 की पहली तिमाही में बंद होने की उम्मीद है।
कैलेंडर वर्ष 2025 के लिए, नागारो ने €999 मिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो स्थिर मुद्रा के संदर्भ में 6.1% अधिक है, जबकि सकल मार्जिन 180 आधार अंक बढ़कर 32.2% हो गया। विदेशी मुद्रा आंदोलनों और श्रम-संबंधित लागतों के कारण लाभ में गिरावट आई। FY26 की पहली तिमाही में, कंपनी ने 6.5% की निरंतर मुद्रा राजस्व वृद्धि दर्ज की।
परसिस्टेंट सिस्टम्स के शेयर गुरुवार के सत्र में 1.8% गिरकर ₹4,846.50 पर बंद हुए। इस साल अब तक स्टॉक में 23% की गिरावट आ चुकी है।
