अग्रवाल ने कहा कि नीति का सबसे बड़ा प्रभाव मुद्रा प्रबंधन पर पड़ा, आरबीआई ने रुपये की गिरावट को रोकने के लिए कदम उठाए। उन्हें उम्मीद है कि इससे विदेशी निवेशकों के बहिर्वाह को नियंत्रित करने में मदद मिलेगी, हालांकि धीमी वृद्धि, बढ़ती मुद्रास्फीति के जोखिम और वैश्विक अनिश्चितताओं के कारण वह मध्यम अवधि के दृष्टिकोण पर सतर्क रहते हैं।
अग्रवाल ने कहा, “मैं इस समय इसे बाज़ूका से भी अधिक राहत कहता हूं।” उन्होंने कहा कि रुपये को समर्थन देने के उद्देश्य से किये गये उपाय नीति घोषणा का सबसे महत्वपूर्ण हिस्सा थे।
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नीतिगत निर्णय के बाद रुपया मजबूत हुआ, जबकि बांड पैदावार में नरमी आई, जो आरबीआई के उपायों पर सकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया को दर्शाता है। अग्रवाल के अनुसार, मुद्रा को स्थिर करना एक तत्काल प्राथमिकता थी क्योंकि यह भारत का मूल्यांकन करने वाले विदेशी निवेशकों के लिए एक प्रमुख चिंता बन गई थी।
जबकि आरबीआई और सरकार ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई), अनिवासी भारतीयों और भारत के विदेशी नागरिकों से संबंधित उपायों की भी घोषणा की, अग्रवाल का मानना है कि ये कदम अकेले विदेशी पूंजी को भारतीय इक्विटी में वापस लाने के लिए पर्याप्त नहीं होंगे।
उन्होंने कहा, “भारतीय बाज़ारों में समस्या बाह्य प्रवाह की है, न कि अतिरिक्त प्रवाह की सीमा की कमी।”
अग्रवाल के अनुसार, विदेशी निवेशकों के वापस लौटने की संभावना तभी है जब कॉर्पोरेट आय वृद्धि में सुधार होगा या जब कृत्रिम बुद्धिमत्ता-संचालित निवेश के प्रति वैश्विक उत्साह कम होने लगेगा।
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उन्हें उम्मीद है कि अगर रुपया स्थिर रहता है या इसमें और तेजी आती है तो विदेशी बिक्री की गति धीमी हो जाएगी, जो अपने आप में बाजार के लिए एक सकारात्मक विकास होगा। हालाँकि, उन्हें अभी तक एफआईआई प्रवाह में महत्वपूर्ण पुनरुद्धार के लिए कोई मजबूत मामला नहीं दिख रहा है।
अग्रवाल ने आरबीआई के संशोधित व्यापक आर्थिक अनुमानों को लेकर चिंताओं पर भी प्रकाश डाला। उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक ने कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और विकास के लिए नकारात्मक जोखिमों के बारे में चेतावनियों के साथ-साथ मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को बढ़ाते हुए अपने सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के विकास पूर्वानुमान को कम कर दिया है।
उन्होंने कहा, “मध्यम अवधि की तस्वीर अभी भी बहुत अच्छी नहीं है, इसलिए हमें थोड़ा सतर्क रहने की जरूरत है।”
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अग्रवाल वित्तीय शेयरों पर बाजार की तेजी की राय से सहमत नहीं हैं। उन्होंने तर्क दिया कि बैंक और वित्तीय संस्थान व्यापक अर्थव्यवस्था से निकटता से जुड़े हुए हैं और अगर विकास धीमा होता है और मुद्रास्फीति ऊंची रहती है तो उन्हें दबाव का सामना करना पड़ सकता है।
उन्होंने कहा कि पहले दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें भी अगले 12 महीनों में क्षेत्र के लिए चुनौतियां पैदा कर सकती हैं, भले ही नीति घोषणा के बाद अल्पकालिक लाभ संभव हो।
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