लंबी अवधि में, उन्हें उम्मीद है कि क्षेत्र की लाभप्रदता अधिक संरचनात्मक आधार पर बेहतर होगी, जो स्थिर मांग, लागत दक्षता और चल रहे समेकन द्वारा समर्थित है, जो बड़े खिलाड़ियों के पक्ष में जारी है।
पाटनी ने कहा कि अल्पावधि में मूल्य निर्धारण का दबाव तीसरी तिमाही में मार्जिन पर पड़ने की उम्मीद है, भले ही वॉल्यूम अनुमान से बेहतर रहा हो। उन्होंने कहा, “अक्टूबर में कमजोर शुरुआत के साथ नवंबर और दिसंबर में मार्जिन में बढ़ोतरी हुई, जो वास्तव में मजबूत हो गई है।”
पाटनी को उम्मीद है कि वॉल्यूम की यह गति चौथी तिमाही के अंत तक जारी रहेगी। कंपनियां तिमाही की शुरुआत में कीमतें बढ़ाने का प्रयास भी कर सकती हैं। हालाँकि, उन्होंने आगाह किया कि जैसे-जैसे वित्तीय वर्ष समाप्त होने वाला है, वॉल्यूम बढ़ाने पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करने से एक बार फिर कीमतों पर दबाव पड़ सकता है।
पाटनी ने संक्षेप में कहा, “नेट-नेट, हम कीमतों के कारण कमजोर तीसरी तिमाही की उम्मीद करते हैं और थोड़ी बेहतर कीमतों के साथ-साथ बेहतर वॉल्यूम द्वारा समर्थित चौथी तिमाही भी बेहतर होगी।”
वित्तीय वर्ष 2026 तक अगले कुछ वर्षों को देखते हुए, गोल्डमैन सैक्स ने उद्योग के लिए ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) से पहले कमाई में ₹200-250 प्रति टन के सुधार का अनुमान लगाया है।
पाटनी ने बताया कि यह पूर्वानुमान कई कारकों पर आधारित है, जो चालू, मंद वर्ष से अनुकूल निम्न आधार से शुरू होता है। उन्होंने अगले छह से नौ महीनों में अपेक्षित महत्वपूर्ण नई क्षमता वृद्धि से निकट अवधि में प्रतिकूल परिस्थितियों का उल्लेख किया, जिससे अगले वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में कीमतें कम रहने की संभावना है।
इसके बावजूद, पाटनी का मानना है कि इस क्षेत्र की बड़ी तस्वीर बरकरार है। उन्होंने अगले कुछ वर्षों में 7-8% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) से मांग बढ़ने की उम्मीदों पर प्रकाश डाला। इसके अलावा, उन्होंने इस क्षेत्र को “बड़े लड़कों का क्लब” बनने के रूप में वर्णित किया, जहां बड़ी कंपनियां लागत कम करने के लिए सक्रिय रूप से काम कर रही हैं।
इन लागत-बचत उपायों में हरित ऊर्जा में परिवर्तन, अपशिष्ट ताप पुनर्प्राप्ति प्रणालियों का उपयोग बढ़ाना और सड़क से रेल पर स्थानांतरण करके रसद का अनुकूलन शामिल है। आकार और पैमाने के साथ आने वाले ऑपरेटिंग लीवरेज के साथ, पाटनी का मानना है कि इन बड़े खिलाड़ियों के लिए EBITDA में सुधार हासिल करना “अपेक्षाकृत आसान” है।
समेकन एक प्रमुख संरचनात्मक विषय बना हुआ है। हालाँकि बड़े पैमाने पर एकीकरण पहले ही हो चुका है, आगे सौदे संभव हैं क्योंकि छोटे खिलाड़ियों को लाभप्रदता के दबाव का सामना करना पड़ता है। बड़ी कंपनियों को बड़े पैमाने, कम अधिग्रहण लागत और सस्ते ग्रीनफील्ड विस्तार से लाभ होता रहता है, जिससे समय के साथ रिटर्न अनुपात में सुधार करने में मदद मिलेगी।
क्षेत्रीय प्राथमिकताओं पर, गोल्डमैन सैक्स आगामी भारी क्षमता वृद्धि के कारण उत्तर भारत पर सतर्क है, जबकि पश्चिम और दक्षिण पर अधिक रचनात्मक बना हुआ है, जहां मांग चालक और आपूर्ति की स्थिति अधिक संतुलित दिखाई देती है।
