जयकुमार ने एक साक्षात्कार में कहा, “फार्मा नई तकनीक है। हर गिरावट पर लोग फार्मा खरीदेंगे।”
जयकुमार ने कहा कि वह जेनेरिक, अनुबंध अनुसंधान और विनिर्माण सेवाओं (सीआरएएम) और अनुबंध विकास और विनिर्माण संगठन (सीडीएमओ) व्यवसायों में दवा कंपनियों का पक्ष लेना जारी रखेंगे।
उनकी टिप्पणियाँ ऐसे समय में आई हैं जब भारतीय इक्विटी को लगातार दबाव का सामना करना पड़ा है। निफ्टी और सेंसेक्स में लगातार पांच सत्रों तक गिरावट रही, सप्ताह के दौरान निफ्टी में लगभग 2% की गिरावट आई – यह चार महीनों में सबसे तेज साप्ताहिक गिरावट है। पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव, कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और कमजोर रुपये की चिंता से निवेशकों की धारणा प्रभावित हुई।
फार्मा क्यों शीर्ष पर बना हुआ है?
जयकुमार ने कहा कि फार्मास्युटिकल उत्पादों पर अमेरिका के संभावित दबाव से इस क्षेत्र के बारे में उनके दीर्घकालिक दृष्टिकोण में बदलाव की संभावना नहीं है।
उन्होंने तर्क दिया कि कई बड़ी भारतीय कंपनियां पहले से ही अमेरिकी बाजार के लिए अपने उत्पादों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनाती हैं, जिससे यह क्षेत्र अमेरिकी स्वास्थ्य सेवा आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण हो गया है।
उन्होंने कहा, “जेनेरिक में बड़ी कुछ फार्मा कंपनियां वास्तव में 100% टैरिफ पसंद करेंगी क्योंकि अमेरिका में उनका 40% से 70% उत्पादन अमेरिकी जरूरतों का ख्याल रखता है।”
जयकुमार ने कहा कि उन्हें नहीं लगता कि फार्मास्युटिकल उत्पादों पर टैरिफ लंबे समय तक कोई बड़ा जोखिम बना रहेगा।
उन्होंने कहा, “मुझे लगता है कि विश्व व्यवस्था बदल रही है… लेकिन वास्तविकता यह है कि पांच साल में भी कोई फार्मा टैरिफ नहीं लगाया जा सकता है।”
उन्होंने प्रमुख लाभ के रूप में फार्मास्युटिकल कंपनियों की निर्यात-संचालित प्रकृति पर भी प्रकाश डाला। कई घरेलू क्षेत्रों के विपरीत, फार्मा कंपनियां विदेशी मांग से लाभान्वित हो सकती हैं और घरेलू आर्थिक चक्रों से अपेक्षाकृत कम प्रभावित हो सकती हैं।
जयकुमार ने कहा, “फार्मा में अभी भी भविष्य है। मुझे लगता है कि यह जुड़ा हुआ नहीं है, और यह निर्यात-संचालित है।”
बैंकिंग, आईटी सूचकांक की बढ़त को सीमित कर सकते हैं
जबकि जयकुमार फार्मा पर सकारात्मक बने हुए हैं, उनका मानना है कि बेंचमार्क सूचकांकों और प्रौद्योगिकी शेयरों की एकाग्रता के कारण व्यापक बाजार को निकट अवधि में तेज री-रेटिंग देखने के लिए संघर्ष करना पड़ सकता है।
उन्होंने कहा कि बैंकिंग स्टॉक अपेक्षाकृत अधिक स्वामित्व वाले बने हुए हैं, जबकि बैंकों और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों का मूल्यांकन सामान्य हो रहा है।
जयकुमार ने कहा, “सूचकांक मोटे तौर पर सीमित है।” उन्होंने कहा कि बाजार में अगले चरण में बढ़त हासिल करने के लिए नए क्षेत्रों को उभरने की जरूरत होगी।
उनके अनुसार, वित्तीय क्षेत्र में पर्याप्त इक्विटी का प्रवाह हुआ है, जिससे ऐसे समय में अतिरिक्त ऋण देने की क्षमता पैदा हुई है जब निजी क्षेत्र का पूंजीगत व्यय कम बना हुआ है।
उन्होंने कहा, “अल्पकालिक समस्या यह है कि बहुत अधिक ऋण दिया जाएगा क्योंकि शीर्ष बैलेंस शीट में से किसी को भी वास्तव में धन की आवश्यकता नहीं है।”
उनका मानना है कि यह निवेशकों को बाजार के अवसरों के अगले सेट के लिए पारंपरिक वित्तीय और प्रौद्योगिकी शेयरों से परे देखने के लिए प्रेरित कर सकता है।
टेलीकॉम इंफ्रास्ट्रक्चर, हार्ड एसेट्स भी आकर्षक
फार्मा के अलावा, जयकुमार ने कहा कि वह टेलीकॉम इंफ्रास्ट्रक्चर और अन्य हार्ड-एसेट प्ले के पक्षधर हैं।
उन्होंने कहा कि नए प्रवेशकों से दूरसंचार बुनियादी ढांचे में व्यवधान को लेकर चिंताएं वैसी नहीं रही जैसी कई लोगों को उम्मीद थी।
उन्होंने कहा, “एक समय था जब हम एकाधिकार कहा करते थे… फिर हमने कहा कि स्टारलिंक आएगा और सब कुछ बाधित कर देगा। ऐसा कुछ भी नहीं हो रहा है।”
जयकुमार ने डेटा सेंटरों से जुड़े बुनियादी ढांचे को भी देखने लायक क्षेत्र के रूप में पहचाना, हालांकि उन्होंने स्वीकार किया कि यह क्षेत्र अपनी चुनौतियों का सामना करता है।
कच्चे तेल का टिकर भारत की वास्तविक लागत को प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है
जयकुमार ने भारत पर वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी के प्रभाव पर एक विपरीत दृष्टिकोण भी पेश किया। उन्होंने तर्क दिया कि अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल के बेंचमार्क वास्तविक कीमतों को सटीक रूप से प्रतिबिंबित नहीं कर सकते हैं, जिस पर भारत, चीन और रूस जैसे देश लेनदेन करते हैं।
उनके अनुसार, वैश्विक तेल बाजार में द्विपक्षीय और वस्तु विनिमय व्यवस्थाएं तेजी से महत्वपूर्ण हो गई हैं।
जयकुमार ने कहा, “कच्चा तेल उपलब्ध है, द्विपक्षीय व्यापार हो रहा है और कच्चे तेल का मूल्य वास्तव में भारत के लिए ज्यादा मायने नहीं रखता है।”
उन्होंने अनुमान लगाया कि वैश्विक बेंचमार्क कीमतें काफी अधिक होने के बावजूद, भारत प्रभावी रूप से लगभग 75 डॉलर प्रति बैरल या 10% प्लस या माइनस पर कच्चे तेल की खरीद कर सकता है।
उन्होंने कहा, “टिकर का कोई मतलब नहीं है,” उन्होंने तर्क दिया कि भारत पारंपरिक रूप से बाजारों की तुलना में वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों के प्रति कम संवेदनशील हो सकता है।
एल्युमीनियम, स्टील और चांदी पर सकारात्मक रुख
धातु क्षेत्र में, जयकुमार ने कहा कि वह एल्युमीनियम और स्टील पर सकारात्मक बने हुए हैं, जबकि चांदी में भी संभावनाएं देख रहे हैं।
उन्होंने आगे सरकारी हिस्सेदारी बिक्री की संभावना के कारण सरकारी स्वामित्व वाली कंपनियों पर अपेक्षाकृत कम अनुकूल दृष्टिकोण व्यक्त किया।
उन्होंने यह भी कहा कि मजबूत बैलेंस शीट और नियंत्रित उत्तोलन वाली स्टील कंपनियां सेक्टर के मजबूत होने के साथ आकर्षक बनी रह सकती हैं।
नए जमाने के प्रौद्योगिकी शेयरों को लेकर सतर्क रहें
जयकुमार ने कहा कि वह नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों पर विशेष रूप से आशावादी नहीं हैं, खासकर वे जो घाटे में चल रही हैं या केवल छोटा मुनाफा कमाती हैं।
उन्होंने कहा कि वैश्विक स्तर पर निवेशक उन कंपनियों के प्रति कम सहिष्णु हो गए हैं जो बौद्धिक संपदा पर बहुत अधिक निर्भर हैं लेकिन नकदी प्रवाह नकारात्मक बना हुआ है।
जब उनसे नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों के बारे में पूछा गया तो उन्होंने कहा, “मुझे वे पसंद नहीं हैं। नहीं।”
वित्तीय और प्रौद्योगिकी शेयरों को मूल्यांकन और स्वामित्व-संबंधी बाधाओं का सामना करने के साथ, जयकुमार की निवेश रणनीति उन क्षेत्रों का पक्ष लेती है जो कम भीड़ वाले, निर्यात-उन्मुख या मूर्त संपत्ति द्वारा समर्थित हैं। हालाँकि, फार्मा उनका दृढ़ विश्वास बना हुआ है, इस क्षेत्र का निर्यात जोखिम और वैश्विक स्वास्थ्य देखभाल आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए रणनीतिक महत्व उनके दीर्घकालिक दृष्टिकोण को रेखांकित करता है।
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