जबकि एआई महत्वपूर्ण पूंजी प्रवाह को आकर्षित करना और आय वृद्धि का समर्थन करना जारी रखता है, चाओ ने चेतावनी दी है कि यह बाजारों के लिए सबसे बड़े जोखिमों में से एक है, क्योंकि एआई से संबंधित मार्गदर्शन में कोई भी निराशा तेज अस्थिरता को ट्रिगर कर सकती है।
भारत के बारे में चाओ का मानना है कि कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट, कमाई के अनुमान मजबूत होने और कॉर्पोरेट मार्जिन का विस्तार होने से निवेश के मामले में सुधार हो रहा है। जबकि भारतीय शेयर अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अपेक्षाकृत महंगे बने हुए हैं, उनका कहना है कि हालिया सुधार के बाद मूल्यांकन अधिक आकर्षक हो गया है और उन्हें उम्मीद है कि साल की दूसरी छमाही में भारतीय शेयर ठोस प्रदर्शन देंगे, वित्तीय क्षेत्र एक पसंदीदा क्षेत्र के रूप में सामने आएगा।
यह साक्षात्कार की संपादित प्रतिलिपि है.प्रश्न: क्या आपको लगता है कि निवेशक अब केवल एआई व्यापार से परे देखने और खराब प्रदर्शन वाले बाजारों में भी अवसर तलाशने के इच्छुक हैं, या क्या एआई व्यापार हर चीज पर हावी है?
उत्तर: हां, मुझे लगता है कि आने वाली तिमाहियों और शायद अगले साल के मध्य तक, कम से कम अल्पावधि में, एआई व्यापार बाजारों पर हावी रहेगा। यह जबरदस्त कमाई से प्रेरित है, जिसे हमने हाल ही में एक प्रमुख अमेरिकी सेमीकंडक्टर कंपनी से देखा है।
लेकिन मैं यह भी कहना चाहूँगा कि एआई शायद इस समय बाज़ारों के लिए सबसे बड़ा जोखिम है। भले ही कोई अमेरिकी सेमीकंडक्टर कंपनी अपने एआई मार्गदर्शन को अपग्रेड न करे, हम महत्वपूर्ण बाजार में अस्थिरता और प्रतिकूल परिस्थितियां देख सकते हैं। इसलिए, AI बाज़ार का सबसे बड़ा जोखिम भी है और संभावित बढ़त का स्रोत भी।
प्रश्न: एक विदेशी निवेशक की नज़र से, भारत को एक AI-विरोधी बाज़ार के रूप में देखा गया है। इसे क्रूड-विरोधी के रूप में भी देखा गया, लेकिन कच्चे तेल की कीमतों में तेजी से गिरावट आई है और संपूर्ण युद्ध प्रीमियम गायब हो गया है। क्या आपको भारत में विदेशी रुचि लौटती दिख रही है?
उत्तर: मुझे ऐसा लगता है. भारत को उच्च ऊर्जा कीमतों और एआई निवेश प्रवृत्ति से प्रतिस्पर्धा से दोहरी मार झेलनी पड़ी।
हालाँकि, हाल की कुछ प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद भारत की अर्थव्यवस्था के बुनियादी सिद्धांतों में सुधार हो रहा है। हम देख रहे हैं कि भारतीय कॉरपोरेट्स की कमाई के अनुमान में सुधार होना शुरू हो गया है, जबकि मार्जिन में भी विस्तार होने की संभावना है। इस वर्ष की दूसरी छमाही में इसकी पुनरावृत्ति हो रही है, और यह उभरते बाजारों, विशेषकर भारत के लिए बहुत अच्छी खबर है।
भारतीय इक्विटी के सामने एकमात्र प्रतिकूल स्थिति यह है कि वे अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अपेक्षाकृत महंगे बने हुए हैं।
प्रश्न: उभरते बाजारों में भारत शीर्ष क्रम में कहां खड़ा है? इस साल कोस्पी में तेजी से उछाल आया है, जबकि भारतीय बाजार अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर से नीचे बने हुए हैं। मूल्यांकन, एआई व्यापार और कम कच्चे तेल की कीमतों को देखते हुए, आप उभरते बाजार की टोकरी में भारत को कैसे रैंक करते हैं?
उत्तर: मुझे अभी भी लगता है कि एआई महत्वपूर्ण पूंजी प्रवाह को आकर्षित करना जारी रखेगा, न केवल पूंजी बाजारों में बल्कि डेटा केंद्रों की योजना और निर्माण में भी।
हमें इन निवेशों के लिए आवश्यक भारी मात्रा में पूंजी को याद रखना होगा। मुझे लगता है कि आने वाले साल में पूंजी की कमी हो सकती है। एक कम प्रशंसित निवेश अवसर बैंकिंग और वित्तीय क्षेत्र के स्टॉक हो सकते हैं, क्योंकि अगले दो वर्षों में पूंजी की मांग में उल्लेखनीय वृद्धि होने की संभावना है।
प्रश्न: अमेरिकी फेडरल रिजर्व पर आपका क्या विचार है? ऐसा प्रतीत होता है कि बाज़ार जल्द ही दरों में बढ़ोतरी की बात मान रहा है या डर रहा है।
उत्तर: मुझे लगता है कि ये डर अनुचित हैं। मार्च में, होर्मुज जलडमरूमध्य और उच्च ऊर्जा कीमतों के आसपास अनिश्चितताओं को देखते हुए फेड के लिए कठोर पूर्वाग्रह रखना उचित था। हालाँकि, हाल की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की टिप्पणियों और नवीनतम बैठक से पता चलता है कि फेड बढ़ोतरी की ओर बढ़ने के बजाय रुक सकता है।
मैं यह भी कहना चाहूंगा कि फेड का डॉट प्लॉट अतीत में गलत रहा है। नए फेड गवर्नर आगे का मार्गदर्शन नहीं देना चाहते हैं और उन्होंने डॉट प्लॉट में प्रक्षेपण शामिल नहीं किया है।
इसलिए, मुझे लगता है कि बाजार की यह व्याख्या कि इस साल दरों में बढ़ोतरी हो सकती है, गलत है। फेड के होल्ड पर बने रहने की संभावना है। हम अभी भी प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में हैं, और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के गर्म होने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। मेरा मानना है कि फेड होल्ड पर रहेगा और हम इस साल के अंत तक दर में कटौती देख सकते हैं।
प्रश्न: भारत के परिप्रेक्ष्य से, यदि आज आपके पास 100 डॉलर का पोर्टफोलियो होता, तो आप भारत को कितना आवंटित करना चाहेंगे? और क्या ऐसे कोई क्षेत्र या स्टॉक हैं जो आपको विशेष रूप से पसंद हैं?
उत्तर: भारत बहुत अधिक दिलचस्प हो गया है क्योंकि मूल्यांकन रीसेट हो गया है और ऊर्जा संकट कम हो गया है।
मैं इस बिंदु पर भारत के प्रदर्शन को जोड़ना चाहूँगा। मैं विशिष्ट स्टॉक सिफारिशें नहीं दे सकता, लेकिन मुझे वास्तव में वित्तीय क्षेत्र पसंद है। पूंजी की महत्वपूर्ण मांग होने की संभावना है, और हम जानते हैं कि भारत में नीतिगत दरें स्थिर रहने की संभावना है, अगर अगले साल के अंत में बढ़ना शुरू नहीं हुआ।
मुझे लगता है कि यह बैंकिंग शेयरों के लिए अनुकूल माहौल है।
प्रश्न: क्या आपको लगता है कि भारत बेहतर प्रदर्शन करेगा?
उत्तर: मैं अच्छा सोचता हूं. वैश्विक स्तर पर एआई-संबंधित विषयों के प्रभुत्व को देखते हुए यह कहना मुश्किल है कि यह बेहतर प्रदर्शन करेगा। हालाँकि, मेरा अब भी मानना है कि भारतीय शेयर साल की दूसरी छमाही में मजबूत प्रदर्शन दे सकते हैं।
प्रश्न: यदि आपको अब से लेकर वर्ष के अंत तक अपने कवरेज के तहत देशों और सूचकांकों को रैंक करना हो, तो आप उन्हें कैसे रैंक करेंगे?
उत्तर: मुझे अब भी लगता है कि एआई थीम के कारण उत्तर एशिया बेहतर प्रदर्शन करता है, हालांकि यह जोखिम भरे क्षेत्रों में से एक भी है।
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सेमीकंडक्टर कंपनियों का एशियाई बेंचमार्क में महत्वपूर्ण महत्व है। इस वर्ष ताइवान और कोरिया में सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की लगभग 30% वृद्धि सीधे सेमीकंडक्टर निर्यात से जुड़ी होने की उम्मीद है।
इसका मतलब यह भी है कि एआई व्यापार में काफी जोखिम जुड़ा हुआ है। एआई और सेमीकंडक्टर्स पर निर्भरता जितनी मजबूत होगी, उम्मीदें पूरी न होने पर संभावित नकारात्मक प्रभाव उतना ही अधिक होगा।
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