सुब्बारमन ने कहा कि नोमुरा को उम्मीद है कि इन उपायों से लगभग 55 अरब डॉलर की विदेशी जमा राशि आकर्षित होगी, जिससे भारत के भुगतान संतुलन पर दबाव को कम करने में मदद मिलेगी। कम तेल की कीमतों के साथ संयुक्त, प्रवाह मुद्रास्फीति को कम कर सकता है, आर्थिक विकास का समर्थन कर सकता है और रुपये को मजबूत कर सकता है।
सुब्बारामन ने इस बात पर भी प्रकाश डाला कि आयातित कच्चे तेल पर निर्भरता के कारण लगभग 100 डॉलर प्रति बैरल से लगभग 80 डॉलर प्रति बैरल की तीव्र गिरावट से भारत को अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक लाभ होने की संभावना है। उन्होंने कहा, “यह सिर्फ 10% की गिरावट नहीं है; यह 20% की गिरावट है। इसलिए, इससे आगे चलकर भारत के बुनियादी सिद्धांतों में उल्लेखनीय सुधार हो सकता है।”
कृत्रिम बुद्धिमत्ता और प्रौद्योगिकी सेवा कंपनियों पर इसके प्रभाव के बारे में चिंताओं पर, सुब्बारमन ने स्वीकार किया कि सॉफ्टवेयर शेयरों को दबाव का सामना करना पड़ा है। हालाँकि, उन्होंने कहा कि एआई को व्यापक रूप से अपनाने से अंततः विश्व स्तर पर उत्पादकता में सुधार होगा क्योंकि प्रौद्योगिकी अधिक व्यापक रूप से व्यावसायिक संचालन में एकीकृत हो जाएगी।
यह साक्षात्कार की संपादित प्रतिलिपि है.प्रश्न: जबकि पिछले सप्ताह हम पश्चिम एशिया, संकट, भू-राजनीतिक चिंताओं और इन सबके बारे में बात कर रहे थे, ऐसा लगता है कि इसका एक बड़ा हिस्सा शायद अब हमारे पीछे है। चिंताएँ फिर से कृत्रिम बुद्धिमत्ता को लेकर हैं, आईटी सेवाओं, पुरानी आईटी कंपनियों आदि पर इसका प्रभाव पड़ सकता है। हमने एक्सेंचर के रातोंरात परिणामों में इसका मामला देखा है। स्टॉक 17% नीचे था। उनका प्रबंधित सेवा व्यवसाय, जो सीधे भारतीय आईटी पैक से संबंधित है, भी लगभग 15% नीचे था। आईटी पैक के लिए स्थिति कितनी खराब हो सकती है, इससे पहले कि उनके घूमने और फिर से बढ़ने के कुछ संकेत दिखें?ए: एआई की ओर, स्पष्ट रूप से सॉफ्टवेयर स्टॉक इससे प्रभावित हुए हैं, लेकिन दूसरी ओर, जैसे-जैसे एआई को अधिक अपनाया जाता है, हम समय के साथ उत्पादकता में वृद्धि देखेंगे क्योंकि यह एक सामान्य-उद्देश्यीय तकनीक बन जाती है। और नई फेड अध्यक्ष का ध्यान इसी पर है, और यह सिर्फ अमेरिका की बात नहीं होगी; यह एक वैश्विक चीज़ होगी.
लेकिन, मैं इस बात पर वापस आ रहा हूं कि किस तरह से शुरुआत हो रही है, मैं यह बात स्पष्ट करना चाहता था कि नोमुरा में हमने सभी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं को देखते हुए जो काम किया है, उससे पता चलता है कि भारत उन अर्थव्यवस्थाओं में से एक है जो तेल की कीमतों में इस गिरावट से सबसे अधिक लाभान्वित होता है। हमने बहुत बड़ी गिरावट देखी है, लगभग $100 प्रति बैरल से लेकर अब लगभग $80 प्रति बैरल तक। यह 20% की गिरावट है। सभी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से भारत एक ऐसी अर्थव्यवस्था है, जिसे उल्लेखनीय रूप से लाभ होता है। एक नियम के रूप में, तेल की कीमतों में 10% की गिरावट सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में भारत के चालू खाता घाटे (सीएडी) को 0.5 प्रतिशत अंक तक कम कर सकती है, और यह मुद्रास्फीति को भी लगभग 0.5% तक कम कर सकती है। तो, यह विकास को बढ़ावा देता है और एक बड़ी बात है। यह सिर्फ 10% की गिरावट नहीं है; यह 20% की गिरावट है. इसलिए, इससे आगे चलकर भारत की बुनियादी बातों में उल्लेखनीय सुधार हो सकता है।
प्रश्न: जैसा कि किसी ने बताया, पूंजी प्रवाह और बहिर्प्रवाह पर प्रश्न युद्ध शुरू होने से पहले से ही एक समस्या रही है। ईरान युद्ध ने व्यापक मुद्दे में एक और तत्व जोड़ा है, जो कि तेल है, एफडीआई इतना अधिक नहीं है, लेकिन शुद्ध स्तर पर, एफडीआई प्रवाह काफी खराब रहा है। बेशक, बहुत सारे निकास हुए हैं क्योंकि बाजार और खुदरा बोली इतनी मजबूत रही है, इसलिए, विदेशी लोग पैसा निकालने में सक्षम हुए हैं। क्या आपको लगता है कि उसमें से भी कुछ सुलझ जाएगा? और यह व्यापक प्रश्न पर वापस जाता है कि और क्या बेहतर कर रहा है, है ना? क्योंकि पूंजी रिटर्न की उच्चतम दर की तलाश करेगी।ए:
रिटर्न की उच्चतम दर, लेकिन बुनियादी बातें भी। और मैंने इस बारे में बात की कि मुझे कैसे लगता है कि अगर तेल की कीमतें इन स्तरों के आसपास रहती हैं, तो इससे भारत के बुनियादी सिद्धांतों में सुधार होगा।
पिछले कुछ महीनों में भारत का भुगतान संतुलन काफी खराब हो गया है। चालू खाता घाटा और शुद्ध पूंजी बहिर्वाह हुआ है। हमें लगता है कि यह नई सरकारी योजना, जो पूंजी खाते को मजबूत करने और बेहतर जमा दरों के साथ अनिवासी भारतीयों से आमद को आकर्षित करने पर केंद्रित है, महत्वपूर्ण होने वाली है। हमारा मानना है कि यह 55 अरब डॉलर तक आकर्षित कर सकता है, और हमें लगता है कि आने वाले महीनों में यह भारत के भुगतान संतुलन घाटे को अधिशेष में बदल देगा। यह योजना केवल सितंबर के अंत तक लागू है। तो, इसका लाभ उठाने के लिए एक खिड़की है, और हमें लगता है कि अनिवासी भारतीय बड़े पैमाने पर प्रतिक्रिया देंगे, और इसके लिए एक बड़ा प्रवासी है।
आप इसे तेल की कीमतों और भारत के चालू खाते घाटे में कमी के बारे में इस सकारात्मक खबर में जोड़ दें। समय के साथ महंगाई कम हो जाएगी. यह विकास के लिए सकारात्मक है. वह, साथ ही पूंजी प्रवाह, गतिशीलता को बदल सकता है, और हम इस नकारात्मक सर्पिल को और अधिक सकारात्मक सर्पिल में बदलना शुरू कर सकते हैं, खासकर यदि हम देखना शुरू करते हैं कि डॉलर के मुकाबले रुपया अधिक मजबूत होना शुरू हो जाता है, जो बहुत लंबे समय से नहीं हो रहा है।
प्रश्न: मुझे आपकी टिप्पणी चाहिए थी कि आपने फेड चेयरमैन केविन वॉर्श के बारे में क्या कहा, जो पहली बार बोले और स्पष्ट थे, लेकिन ऐसा लगता है कि उनका झुकाव उग्र पक्ष की ओर अधिक था। आप उनके भाषण से क्या समझते हैं? और साथ ही, आप फेड दर में बढ़ोतरी को कब ध्यान में रख रहे हैं? अधिकांश लोग अक्टूबर के बारे में बात कर रहे हैं। क्या आपको लगता है कि यह अंदर आता है?ए: इसलिए, फेड के लिए, कोई आगे का मार्गदर्शन नहीं था। यह केवल यह उल्लेख कर रहा था कि हम मूल्य स्थिरता पर ध्यान केंद्रित करेंगे, और मैं आपसे सहमत हूँ कि, कुल मिलाकर, यह आक्रामक था, और बाज़ार ने उसी तरह से प्रतिक्रिया व्यक्त की। FOMC सदस्यों द्वारा मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों को संशोधित किया गया। एफओएमसी के 18 सदस्यों में से नौ इस वर्ष दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं। मुझे लगता है कि उन नौ में से आठ में एक से अधिक दरों में बढ़ोतरी देखी गई है, लेकिन हम कहेंगे कि वार्श, प्रेस कॉन्फ्रेंस में, अपनी कई टिप्पणियों के साथ शायद थोड़ा नरम भी थे।
और इसलिए, हम अभी भी सोचते हैं कि मध्यावधि से पहले यहां एक राजनीतिक तत्व है। आपके प्रश्न के लिए, नोमुरा का पूर्वानुमान अभी भी है कि फेड इस वर्ष होल्ड पर रहेगा, लेकिन स्पष्ट रूप से यह जोखिम बढ़ रहा है कि बढ़ोतरी हो सकती है। हालाँकि, हम सोचते हैं कि राजनीति महत्वपूर्ण है। तेल की कीमतें और अमेरिकी गैसोलीन की कीमतें कम होने लगी हैं। वारश ने कहा है कि वह अधिक दूरदर्शी होने जा रहा है, और समय के साथ, यदि होर्मुज की यह जलडमरूमध्य खुली रहती है, तो आप देख सकते हैं कि अमेरिकी मुद्रास्फीति कम होने लगेगी, और वह एआई उत्पादकता लाभ पर अधिक ध्यान केंद्रित करेगा, जो अवस्फीतिकारी होगा।
इसलिए, हम इस स्तर पर फेड-ऑन-होल्ड कॉल के साथ सहज हैं, लेकिन स्पष्ट रूप से जोखिम बढ़ोतरी की ओर झुका हुआ है। आखिरी बात जो मैं कहूंगा वह यह है कि, कम अग्रिम मार्गदर्शन के साथ, बाज़ारों के लिए जोखिम अधिक आश्चर्यजनक है। पिछले दो या तीन दशकों में फेड द्वारा दिए गए इतने अग्रिम मार्गदर्शन से हम बर्बाद हो गए हैं। यह बदलने वाला है, और इसलिए हमें संभावित रूप से अधिक आश्चर्य के लिए खुद को तैयार करना होगा।
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