से बात करते हुए, इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर एडवाइजरी सर्विसेज (IiAS) के अध्यक्ष और सीओओ, हेतल दलाल ने बताया कि धन उगाहने से मौजूदा शेयरधारकों की संख्या लगभग 18-19% कम हो सकती है, जिससे कंपनी के लिए स्पष्ट स्पष्टीकरण देना महत्वपूर्ण हो जाएगा। “इसलिए, सवाल यह है कि अगर उन्हें ऐसा करना है, तो उन्हें शेयरधारक की मंजूरी लेनी होगी, लेकिन उन्हें अधिक विशेष रूप से यह बताना होगा कि उन्हें वास्तव में यह पैसा जुटाने की आवश्यकता क्यों है,” उन्होंने कहा।
धन उगाहने का प्रस्ताव ज़ी द्वारा नई पूंजी सुरक्षित करने के नवीनतम प्रयास का प्रतीक है। पिछले दो वर्षों में इसी तरह के प्रयास किए गए थे, जिसमें प्रमोटरों को वारंट देने का प्रस्ताव भी शामिल था, जिसे अंततः शेयरधारकों ने खारिज कर दिया था। दलाल ने कहा कि कंपनी ने लगातार ₹2,000-2,300 करोड़ जुटाने की मांग की है, लेकिन अभी तक ऐसा करने के लिए कोई ठोस औचित्य पेश नहीं किया है।
इनगवर्न के संस्थापक और एमडी श्रीराम सुब्रमण्यम ने कहा कि संस्थागत निवेशक संशय में रह सकते हैं क्योंकि पिछले धन उगाहने के प्रयास के बाद से कंपनी में बहुत कम बदलाव हुआ है। उन्होंने कहा, “पिछले साल से कुछ भी नहीं बदला है। न तो बोर्ड बदला है, न प्रबंधन बदला है, न ही कोई रणनीति या कोई बड़ी पहल हुई है।”
एक प्रमुख चिंता यह है कि पूंजी कौन उपलब्ध कराएगा, इस बारे में स्पष्टता का अभाव है। बोर्ड ने धन उगाहने की योजना को मंजूरी दे दी है, लेकिन निवेशक, उपयोग किए जाने वाले उपकरण और धन के उद्देश्य के बारे में विवरण अभी तक खुलासा नहीं किया गया है। सुब्रमण्यम के अनुसार, शेयरधारक की राय इस आधार पर काफी भिन्न हो सकती है कि निवेशक प्रमोटर है, रणनीतिक भागीदार है या वित्तीय निवेशक है।
दलाल का मानना है कि मौजूदा प्रस्ताव पूरी तरह से विकसित होने के बजाय एक सक्षम समाधान जैसा प्रतीत होता है। उन्होंने कहा कि प्रमोटरों ने पहले ही कंपनी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने में रुचि व्यक्त की है, और शेयरधारकों द्वारा निर्णय लेने से पहले अधिक विवरण मांगने की संभावना है।
बाजार में ऐसी भी अटकलें हैं कि ज़ी इस धनराशि का उपयोग अपने डिजिटल और स्ट्रीमिंग व्यवसायों का विस्तार करने या अन्य मूल्य-अनलॉकिंग अवसरों को आगे बढ़ाने के लिए कर सकता है। हालाँकि, दलाल ने कहा कि निवेशकों को व्यापक वादों से अधिक की आवश्यकता होगी। उन्होंने तर्क दिया कि कंपनी को एक संरचित योजना पेश करनी चाहिए जिसमें दिखाया जाए कि पैसा कहां निवेश किया जाएगा, इसका उपयोग कैसे किया जाएगा और शेयरधारक क्या परिणाम की उम्मीद कर सकते हैं।
फिलहाल, यह प्रस्ताव शेयरधारक की मंजूरी के अधीन है। जब वोट के लिए बात आएगी, तो ज़ी को निवेशकों के एक सरल प्रश्न का उत्तर देना होगा: जब कंपनी के पास पहले से ही पर्याप्त नकदी भंडार है तो ₹2,300 करोड़ क्यों जुटाएं और शेयरधारकों को कम क्यों करें?
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मुंबई स्थित ज़ी एंटरटेनमेंट एंटरप्राइजेज के शेयरों में पिछले साल लगभग 20% की गिरावट आई है, कंपनी का वर्तमान में बाजार पूंजीकरण लगभग ₹10,161.33 करोड़ है।
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