से बात करते हुए, धरमशी ने कहा कि जब निवेशक भू-राजनीतिक तनाव के दौरान भी जोखिमों का आकलन और मात्रा निर्धारित करने में सक्षम हो जाते हैं तो बाजार स्थिर हो जाते हैं।
उन्होंने कहा, “एक बार जब बाजार को यह एहसास हो जाता है कि वह जोखिम की मात्रा निर्धारित कर सकता है, तो चीजें शांत हो जाती हैं।” “बाजार जिस चीज़ पर प्रतिक्रिया करता है वह अज्ञात और अज्ञात है।”
उनकी टिप्पणियाँ तब आई हैं जब निवेशक मध्य पूर्व में चल रहे संघर्ष के घटनाक्रम और कच्चे तेल की कीमतों और वैश्विक जोखिम धारणा पर इसके प्रभाव पर नज़र रख रहे हैं। शुक्रवार की बाज़ार की कमज़ोरी लंबे समय से चली आ रही अनिश्चितता को दर्शाती है, हालाँकि व्यापक बाज़ारों ने अधिक लचीलापन दिखाया है। मिड-कैप शेयरों ने बेंचमार्क सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन किया, जबकि निफ्टी बैंक भी बढ़त के साथ समाप्त होने में कामयाब रहा।
धरमशी ने कहा कि निवेशक अब यह मानने लगे हैं कि शत्रुता का सबसे तीव्र चरण समाप्त हो सकता है, जिससे लंबे समय तक व्यवधान की आशंका कम हो जाएगी।
उन्होंने कहा, “मुझे विश्वास है कि जब तक हम कच्चे तेल में 120-130 डॉलर से अधिक की नई बढ़ोतरी नहीं देखेंगे, फिलहाल हम इस पूरे प्रकरण से निपट चुके हैं।”
धरमशी ने कहा कि भू-राजनीतिक चिंताओं के बावजूद हेडलाइन सूचकांकों पर प्रभाव पड़ रहा है, भारत में अंतर्निहित आर्थिक स्थितियाँ सहायक बनी हुई हैं। उन्होंने स्थिर ऋण वृद्धि, स्वस्थ मासिक बिक्री डेटा और कॉर्पोरेट आय को संकेत के रूप में बताया कि घरेलू अर्थव्यवस्था चक्रीय सुधार की ओर बढ़ रही है।
“यह एक बहुत ही द्विध्रुवीय बाजार है,” उन्होंने कहा। “आर्थिक रूप से, हम चक्रीय सुधार के शिखर पर हैं, लेकिन वैश्विक अनिश्चितता के कारण, हम सीमित हैं।”
धरमशी के अनुसार, कमजोर बेंचमार्क प्रदर्शन और चुनिंदा क्षेत्रों में ताकत के बीच के अंतर ने एक गुप्त तेजी बाजार का निर्माण किया है।
उन्होंने कहा, “इसलिए हेडलाइन सूचकांक कहीं नहीं जा रहे हैं, लेकिन स्पष्ट रूप से बाजार का एक ऐसा खंड है जहां तेजी का बाजार चल रहा है।” “यह एक गुप्त तेजी का बाजार है क्योंकि यह पूरी तरह से रडार पर नहीं है।”
उन्होंने कहा कि सबसे मजबूत गति व्यापक बाजार के बजाय औद्योगिक और विनिर्माण से जुड़ी कंपनियों में दिखाई दे रही है।
धरमशी ने इस प्रवृत्ति को व्यापक वैश्विक औद्योगिक पूंजी व्यय सुपरसाइकिल के रूप में देखा। उन्होंने तर्क दिया कि दुनिया पूरी तरह से कम लागत वाली वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के आसपास निर्मित दशकों पुराने मॉडल से दूर जा रही है और इसके बजाय लचीलापन, ऊर्जा सुरक्षा और तकनीकी स्वतंत्रता को प्राथमिकता दे रही है।
उनके अनुसार, महामारी और सेमीकंडक्टर की कमी से लेकर रूस-यूक्रेन संघर्ष और व्यापार विवादों तक के व्यवधानों ने वैश्विक स्तर पर निवेश प्राथमिकताओं को नया आकार दिया है।
धरमशी ने कहा, “हम अब केवल लागत और दक्षता पर ध्यान केंद्रित नहीं कर रहे हैं; हम लचीलापन, अतिरेक, सुरक्षा और संरक्षा पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।”
उनका मानना है कि यह बदलाव भारत सहित पूरे देशों में औद्योगिक बुनियादी ढांचे, विनिर्माण, विद्युतीकरण और प्रौद्योगिकी आपूर्ति श्रृंखलाओं में बड़े पैमाने पर निवेश को बढ़ावा दे रहा है।
यह स्वीकार करते हुए कि तेज रैली के बाद औद्योगिक नामों में मूल्यांकन महंगा हो गया है, धरमशी ने कहा कि निवेशक अभी भी अवसर की अवधि और पैमाने को कम आंक रहे हैं।
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उन्होंने कहा, ”इसमें कोई संदेह नहीं है कि मूल्यांकन महंगा हो गया है,” लेकिन यह भी कहा कि ”यह सिलसिला खत्म नहीं हो रहा है।”
उन्होंने ट्रांसफार्मर और बिजली बुनियादी ढांचे जैसे क्षेत्रों का हवाला दिया, जहां कम संख्या में निर्माता विद्युतीकरण और डेटा सेंटर विकास से जुड़ी तेजी से बढ़ती मांग को पूरा करते हैं।
धरमशी ने कहा कि निवेशकों को केवल मूल्यांकन के बजाय व्यापक चक्र पर अधिक ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
उन्होंने कहा, “यदि केवल मूल्यांकन ही प्रवेश या निकास के लिए आपका निर्णय बिंदु बन जाता है, तो आप चूक सकते हैं।”
उन्होंने कहा कि भारत का बड़ा घरेलू पूंजीगत व्यय चक्र और बढ़ता डेटा सेंटर निवेश आगे बना हुआ है, जिससे पता चलता है कि बाजारों में निकट अवधि की अस्थिरता के बावजूद औद्योगिक निवेश की कहानी में अभी भी आगे बढ़ने की गुंजाइश है।
