सीईओ का कहना है कि बीएसई सिर्फ बड़ी बाजार हिस्सेदारी ही नहीं बल्कि अधिक भागीदारी और उत्पाद चाहता है

बीएसई के प्रबंध निदेशक और सीईओ सुंदररमन राममूर्ति ने कहा कि एक्सचेंज अब एक्सपायरी-डे ट्रेडों से परे तरलता को गहरा करने और मासिक विकल्प, वायदा और लंबी अवधि के अनुबंधों में गतिविधि का विस्तार करने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।

उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि बीएसई का ध्यान मंच पर सक्रिय ब्रोकरों, एफपीआई और खुदरा ग्राहकों की संख्या बढ़ाने पर बना हुआ है।
पिछले वर्ष के दौरान बीएसई ने अपने डेरिवेटिव कारोबार में मजबूत गति देखी है, जिसमें बढ़ती ब्रोकर भागीदारी, उच्च संस्थागत रुचि और सेंसेक्स से जुड़े उत्पादों में बढ़ती रुचि से मदद मिली है।

राममूर्ति ने राजस्व धाराओं में विविधता लाने और स्टार एमएफ जैसे गैर-लेनदेन व्यवसायों को मजबूत करने के लिए एक्सचेंज की योजनाओं की भी रूपरेखा तैयार की। उनका मानना ​​है कि भारत में म्यूचुअल फंड की पैठ अभी भी देश की आबादी के मुकाबले कम है, जिससे वित्तीय जागरूकता और खुदरा भागीदारी में वृद्धि जारी रहने के कारण विकास की काफी गुंजाइश बनी हुई है।

जनवरी-मार्च तिमाही (Q4FY26) में, BSE ने ₹1,563.51 करोड़ का परिचालन राजस्व और ₹797.33 करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज किया।

ये साक्षात्कार के संपादित अंश हैं.प्रश्न: जैसे-जैसे आप उम्मीदों पर खरा उतर रहे हैं, बाजार स्वाभाविक रूप से उम्मीदों को और बढ़ा रहा है। चौथी तिमाही में राजस्व वृद्धि साल-दर-साल 85% और मुनाफ़ा लगभग 60% बढ़कर लगभग ₹800 करोड़. क्या आप हमें यह बता सकते हैं कि इस वृद्धि का कितना हिस्सा संरचनात्मक है और यहीं तक बना रहेगा, खासकर बाजार हिस्सेदारी में बढ़ोतरी के संदर्भ में?

उत्तर: हमारे मेट्रिक्स वही बने रहेंगे जो वे हमेशा से रहे हैं, और हम सफलता को केवल उन मेट्रिक्स के माध्यम से मापते हैं, न कि केवल इक्विटी डेरिवेटिव के संबंध में बाजार हिस्सेदारी के माध्यम से।

हमने शानदार वृद्धि देखी है – वर्ष की शुरुआत में 446 सदस्यों से लेकर इक्विटी डेरिवेटिव में हमारे साथ भाग लेने वाले लगभग 587-590 सक्रिय सदस्यों तक। एफपीआई बढ़कर 520 से अधिक हो गए हैं। मासिक अनुबंध मात्रा लगभग पांच गुना बढ़ गई है, सूचकांक वायदा मात्रा तीन गुना बढ़ गई है, और विकल्प प्रीमियम टर्नओवर पिछले वर्ष की तुलना में लगभग दोगुना हो गया है।

ये वे पैरामीटर हैं जिन पर हम गौर करते हैं और हमें इस वृद्धि पर बहुत गर्व है। हमारा फोकस वहीं रहेगा.

प्रश्न: ये संख्याएँ निश्चित रूप से विकास की कहानी को स्पष्ट करती हैं। लेकिन मैं बाजार हिस्सेदारी पर वापस आ रहा हूं क्योंकि बाजार इसी पर बहुत बारीकी से नजर रखता है। मेरा मानना ​​है कि आपकी प्रीमियम बाजार हिस्सेदारी तीसरी तिमाही में 27% से बढ़कर चौथी तिमाही में लगभग 27.5% हो गई, और फिर अप्रैल में 34% हो गई। बीएसई के इस गति से बढ़ने और शेयर हासिल करने में क्या बदलाव आया है?

उत्तर: यह बहुत अच्छा प्रश्न है. बाजार सहभागियों की प्रतिक्रिया में जो बदलाव आया वह था। जब हमने शुरू में यह अनुबंध पेश किया था, तो हमें लोगों को उत्पाद के बारे में समझाना था। इसके बाद, इसे सक्रिय रूप से बढ़ावा देने की कोई आवश्यकता नहीं थी – लोगों ने स्वचालित रूप से सेंसेक्स उत्पादों को देखना शुरू कर दिया।

सॉफ़्टवेयर विक्रेता आए, बाज़ार सहभागियों ने उत्पाद का समर्थन करना शुरू कर दिया, और हमें पारिस्थितिकी तंत्र के सभी कोनों से मजबूत समर्थन प्राप्त हुआ। इसने हमें प्रौद्योगिकी में सुधार करने, क्षमता बढ़ाने, परिधीय प्रणालियों को उन्नत करने और हमारे मानव संसाधनों को मजबूत करने के लिए प्रेरित किया।

हमने एफपीआई के साथ भी काम किया ताकि वे उत्पाद को अधिक गंभीरता से देखें। इन सभी ने उस विकास में योगदान दिया जो हम अभी देख रहे हैं। आगे बढ़ते हुए, हमारा ध्यान भागीदारी को गहरा और व्यापक बनाने पर है। हम मासिक विकल्प मात्रा, अधिक उत्पादों और बैंकेक्स को एक अन्य सफल उत्पाद के रूप में मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। हम वहां प्रारंभिक सफलता देख रहे हैं और इसे आगे बढ़ाना चाहते हैं। मासिक विकल्प और वायदा के साथ वायदा और अतिरिक्त सूचकांक विकास का अगला चरण होगा।

प्रश्न: लेन-देन राजस्व अब कुल राजस्व का लगभग 84% योगदान देता है, और अकेले विकल्प लगभग 72% योगदान देते हैं। मैं मान रहा हूं कि इसीलिए आप आगे चलकर राजस्व आधार को बढ़ाना चाहते हैं और एक ही खंड में एकाग्रता से बचना चाहते हैं?

उ: यह एक बहुत ही वैध बिंदु है। एकाग्रता कभी भी आदर्श नहीं होती, चाहे कमाई में हो या बाज़ार में। विविधीकरण हर जगह महत्वपूर्ण है।

यही कारण है कि हम नहीं चाहते थे कि सारी गतिविधि केवल समाप्ति के दिनों पर केंद्रित हो। पहले, लगभग 90% वॉल्यूम समाप्ति दिवस पर केंद्रित थे, लेकिन आज समाप्ति दिवस एकाग्रता कुल साप्ताहिक वॉल्यूम के 40% से कम है।

इसी तरह, हम अधिक मासिक उत्पाद और अधिक उत्पाद विविधता चाहते हैं। बाज़ार को केवल एक उत्पाद पर निर्भर नहीं रहना चाहिए। विभिन्न उत्पाद विभिन्न आवश्यकताओं और बाज़ार स्थितियों को पूरा करते हैं।

प्रश्न: अगर मैं सीधे पूछ सकता हूं, तो यहां विकल्प पक्ष पर बाजार हिस्सेदारी के संदर्भ में क्या महत्वाकांक्षा है?

उत्तर: ईमानदारी से कहूं तो, हमारी महत्वाकांक्षा पूरी तरह से बाजार हिस्सेदारी से परिभाषित नहीं होती है। हमारी महत्वाकांक्षा है कि कम से कम 800 एफपीआई और लगभग 700 ब्रोकर हमारे साथ सक्रिय रूप से भाग लें।

हम ग्राहक आधार का भी उल्लेखनीय विस्तार करना चाहते हैं। वर्तमान में, लगभग 3.5 लाख ग्राहक हमारे साथ नियमित रूप से व्यापार करते हैं, और यह संख्या और भी अधिक बढ़नी चाहिए। भारत की जनसांख्यिकी को ध्यान में रखते हुए, संभावनाएँ कहीं अधिक बड़ी हैं। यही हमारी महत्वाकांक्षा है.

प्रश्न: चलिए लंबी अवधि वाले विकल्पों के बारे में बात करते हैं। वहां आपका हिस्सा अभी भी अपेक्षाकृत छोटा है। उस व्यवसाय को अधिक संस्थागत और हेजिंग-आधारित गतिविधि की आवश्यकता होगी। आप उस सेगमेंट को कैसे विकसित करने की योजना बना रहे हैं?

उत्तर: यह बिल्कुल सही है. लंबी अवधि वाले विकल्पों के लिए संस्थागत भागीदारी और हेजिंग गतिविधि की आवश्यकता होती है। कुछ प्रतिभागी जो पहले से ही इन उत्पादों का कहीं और व्यापार करते हैं, उन्हें भी बीएसई में आने की जरूरत है।

ऐसा होने के लिए, वर्तमान समाप्ति चक्र से परे तरलता में सुधार करना होगा। अभी, गतिविधि वर्तमान और अगले महीने पर केंद्रित है। हमें तीसरे महीने, चौथे महीने और आदर्श रूप से एक वर्ष तक उत्पादों के व्यापार की आवश्यकता है।

हम बाजार सहभागियों से बात कर रहे हैं जो तरलता प्रदान कर सकते हैं और बाजार के दोनों पक्षों का समर्थन कर सकते हैं। हम ऐसे संस्थानों को भी शामिल कर रहे हैं जो दीर्घकालिक हेजिंग रणनीतियों पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

इसके अलावा, हमारा मानना ​​है कि लंबी अवधि के विकल्पों के लिए मार्जिन संरचना पर पुनर्विचार की जरूरत है। मार्जिन कभी-कभी लंबी अवधि की स्थिति को महंगा बना देता है। हमने अपने सुझाव प्रस्तुत किए हैं कि गतिविधि को दीर्घकालिक विकल्पों की ओर स्थानांतरित करने में क्या मदद मिल सकती है। हमारा मानना ​​है कि नियामक उचित समय पर इन सुझावों की जांच करेंगे, जिससे व्यापक बाजार को भी लाभ हो सकता है।

प्रश्न: वायदा पक्ष पर, व्यापारी अक्सर कहते हैं कि उच्च प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) जैसे कारकों के कारण सूचकांक वायदा कारोबार धीमा हो गया है। 1 अप्रैल से एसटीटी बढ़ोतरी के बाद से क्या आपने कोई प्रभाव देखा है?

उत्तर: मैं इसका उत्तर भागों में दूंगा। इस बिंदु पर, एसटीटी के प्रभाव को अलग करना मुश्किल है क्योंकि बाजार स्थिर स्थिति में नहीं हैं। वैश्विक अस्थिरता बहुत अधिक बनी हुई है, इसलिए केवल एक पैरामीटर को परिवर्तन का श्रेय देना मुश्किल है।

दूसरे, बीएसई का वायदा आधार अभी भी अपेक्षाकृत छोटा और विकसित हो रहा है। यह हमारे लिए केवल तीन साल की यात्रा है, और वायदा खंड का इतिहास और भी छोटा है।

सहज रूप से, मुझे लगता है कि विकल्पों की तुलना में वायदा गतिविधि कुछ हद तक धीमी है। इसके कई कारण हो सकते हैं – कुछ प्रतिभागी सिंथेटिक वायदा पोजीशन बना रहे होंगे क्योंकि वे सस्ते हैं। लेकिन एसटीटी के विशिष्ट प्रभाव के संबंध में, हमें इसका ठीक से आकलन करने के लिए अधिक समय की आवश्यकता होगी।

प्रश्न: स्टार म्यूचुअल फंड में तिमाही-दर-तिमाही लगभग 13% की वृद्धि हुई। व्यवसाय के गैर-लेन-देन पक्ष को बढ़ाने की रणनीति क्या है?

उत्तर: मैं उस प्रश्न की सराहना करता हूँ। आज, भारत में अद्वितीय म्यूचुअल फंड निवेशकों की कुल संख्या अभी भी लगभग छह करोड़ है। मेरा मानना ​​है कि हम अपेक्षाकृत छोटे आधार से विकास का जश्न मना रहे हैं।

क्षमता बहुत बड़ी है. भारत की जनसंख्या के आकार और 29 वर्ष की औसत आयु के साथ, कई लोग अभी भी म्यूचुअल फंड पारिस्थितिकी तंत्र से बाहर हैं। मेरी राय में, पहली बार निवेशकों के लिए पूंजी बाजार में म्यूचुअल फंड सबसे अच्छा प्रवेश बिंदु है क्योंकि पेशेवर पोर्टफोलियो प्रबंधक जोखिम प्रबंधन पहलू को संभालते हैं।

मेरा मानना ​​है कि जैसे-जैसे वित्तीय जागरूकता बढ़ेगी, अधिक लोग पारिस्थितिकी तंत्र में शामिल होते रहेंगे। सेबी अच्छा काम कर रहा है, एक्सचेंज योगदान दे रहे हैं और उद्योग सुरक्षित निवेश आदतों को बढ़ावा दे रहा है।

यह तो एक शुरूआत है। मेरा मानना ​​है कि म्यूचुअल फंड और फलस्वरूप स्टार एमएफ के पास आगे विकास की बहुत लंबी राह है।

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