वह इस बात पर जोर देते हैं कि जहां मजबूत एआई-आधारित निवेश और लचीली अमेरिकी वृद्धि बाजारों का समर्थन करना जारी रखती है, वहीं तेल की बढ़ती कीमतें, मुद्रा दबाव और तकनीकी परिवर्तन के असमान जोखिम सभी क्षेत्रों में स्पष्ट मतभेद पैदा कर रहे हैं – विशेष रूप से विकसित और उभरते बाजारों के बीच, और एशिया के भीतर भी।
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ये साक्षात्कार के संपादित अंश हैं।प्रश्न: फेड के फैसले और इस बार की असहमति पर आपकी त्वरित राय?
उत्तर: समग्र समिति का संतुलन और स्वर डेटा की प्रगति और मूल्य निर्धारण पर कैसे विकसित हो सकता है इसकी अपेक्षाओं को ध्यान में रखते हुए काफी हद तक थे। हाल के सप्ताहों में हमने जो देखा है, आवास खरीद की मात्रा को छोड़कर, अमेरिकी आर्थिक डेटा मोटे तौर पर स्वस्थ रहा है। उसके बाहर, यह काफी मजबूत रहा है।
साथ ही, तेल की कीमतों में विकास को देखते हुए, कई फेड अधिकारियों के लिए यह पहचानना समझदारी है कि हेडलाइन मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना है। तो, कुल मिलाकर, यह उचित था कि परिणाम अधिक संतुलित स्वर को प्रतिबिंबित करे।
यदि आप बाजार में दर पुनर्मूल्यांकन को देखें, तो भले ही पैदावार उच्च एकल अंकों से कम दोहरे अंकों तक बढ़ गई हो, दर में कटौती या बढ़ोतरी की वास्तविक कीमत व्यापक संदर्भ में काफी मामूली रही।
प्रश्न: आपने मेगा-कैप रैली और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) से जुड़े शेयरों में नई गति के बारे में क्या कहा?
उत्तर: रिपोर्टिंग कंपनियों में एक सुसंगत विषय पूंजीगत व्यय और निवेश में मजबूत वृद्धि रही है, जो अक्सर एआई-निर्माण क्षमता और आंतरिक क्षमताओं को विकसित करने की ओर निर्देशित होती है।
निवेश संख्या और आगे का मार्गदर्शन मजबूत बना हुआ है। हालांकि इससे बैलेंस शीट और मुक्त नकदी प्रवाह पर असर पड़ता है, विकल्प-कंपनियां निवेश कम कर रही हैं-भविष्य की वृद्धि या पूंजीगत व्यय पर रिटर्न में विश्वास की हानि का संकेत देगा।
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इसलिए, यह बेहतर है कि कंपनियां गति जारी रखें, क्योंकि यह प्रबंधन टीमों से आशावाद का संकेत देता है। हालाँकि, बाजार अनिश्चित काल तक धैर्यवान नहीं रहेंगे। वे मौजूदा व्यावसायिक चालकों के बजाय भविष्य के विकास के लिए पूंजी के आवंटन को उचित ठहराने के लिए मध्यम अवधि में उस निवेश पर भौतिक रिटर्न देखना चाहेंगे।
प्रश्न: भारत सहित वैश्विक इक्विटी बाजारों के प्रति आपका दृष्टिकोण क्या है?
उत्तर: सबसे पहले विकसित बाजारों पर नजर डालें तो, हमने हाल के सप्ताहों में अमेरिकी और यूरोपीय इक्विटी के बीच अंतर देखा है। यह तर्कसंगत है, क्योंकि यूरोपीय अर्थव्यवस्था तेल आपूर्ति के झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील है और एआई बूम से होने वाली बढ़त के प्रति कम संवेदनशील है।
बाजार विजेताओं और उन क्षेत्रों के बीच अंतर करना शुरू कर रहे हैं जो वर्तमान मैक्रो वातावरण में संघर्ष कर सकते हैं।
उभरते बाजारों में, समान गतिशीलता काम कर रही है। शुद्ध ऊर्जा निर्यातकों और आयातकों के साथ-साथ एआई से जोखिम वाले पुराने व्यापार मॉडल बनाम इससे लाभान्वित होने वाले लोगों के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है।
एक अन्य प्रमुख कारक मुद्रा और पूंजी प्रवाह है। हम अमेरिकी डॉलर में मजबूती और पूंजी को अमेरिकी परिसंपत्तियों, विशेषकर इक्विटी में स्थानांतरित होते देख रहे हैं। इससे उभरते बाजार की मुद्राओं पर दबाव पड़ता है जो पूंजी बहिर्प्रवाह के प्रति संवेदनशील हैं।
परिणामस्वरूप, उभरते बाजारों में भी बिखराव है- कोरिया और ताइवान जोरदार प्रदर्शन कर रहे हैं, जबकि दक्षिण पूर्व एशियाई बाजार और कुछ हद तक भारत क्षेत्रीय संदर्भ में पिछड़ रहे हैं।
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