उनका कहना है कि बाजार पश्चिम एशिया में किसी प्रकार के युद्धविराम समझौते की उच्च संभावना जता रहे हैं, जो कच्चे तेल की नरम कीमतों और शांत बाजार स्थिति में परिलक्षित होता है।
तेल की कीमतें कम होने के बावजूद अमेरिकी डॉलर आश्चर्यजनक रूप से लचीला बना हुआ है, क्योंकि निवेशक बढ़ती अमेरिकी बांड पैदावार और कृत्रिम बुद्धिमत्ता से जुड़े मजबूत पूंजी निवेश पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। मजबूत कमाई और उत्पादकता लाभ से पता चलता है कि मौजूदा एआई निवेश चक्र को सट्टा के बजाय मौलिक रूप से समर्थित किया जा सकता है, भले ही उधार की मांग बढ़ रही हो।
यह साक्षात्कार की संपादित प्रतिलिपि है.प्रश्न: कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट। वहां 60 दिन का युद्धविराम है. क्या आपको लगता है कि यह अंतिम बातचीत होगी? क्या हम अंततः हमारे द्वारा देखे गए समाचार प्रवाह के आधार पर कोई सौदा करने जा रहे हैं?
उत्तर: हमें पहले भी ऐसे कई संकेत मिले हैं और कुछ भी ठोस नहीं हुआ है। जो स्पष्ट है वह यह है कि बाजार को विश्वास है कि कुछ होगा। हमारे पास वेस्ट टेक्सास क्रूड 87 डॉलर प्रति बैरल के आसपास है और ब्रेंट 90 डॉलर के निचले स्तर पर है। यह एक अच्छा संकेत है. इसका मतलब यह नहीं है कि बाजार पूरी तरह से आश्वस्त हैं कि कोई समझौता हो जाएगा, लेकिन इससे पता चलता है कि उन्हें किसी प्रकार का समझौता होने की उच्च संभावना दिख रही है।
प्रश्न: आपको क्या लगता है कि इसमें से कितनी कीमत पहले ही बाजार में आ चुकी है? पिछले दो महीनों में, एसएंडपी लगभग 20% बढ़ गया है, नैस्डैक 30% बढ़ गया है, और रातोंरात पैदावार भी थोड़ी कम हो गई है।
उत्तर: शहर में युद्ध ही एकमात्र खेल नहीं है। अमेरिकी बाज़ारों में, यह संभवतः तीसरे स्थान पर है। इक्विटी में आशावाद बड़े पैमाने पर एआई और प्रौद्योगिकी शेयरों द्वारा संचालित हो रहा है, और मुझे लगता है कि यह भू-राजनीतिक स्थिति से स्वतंत्र है।
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इसी तरह, बांड पैदावार में वृद्धि अर्थव्यवस्था के लचीलेपन और मजबूत निवेश रुझानों को दर्शाती है। बाज़ार अभी युद्ध को लेकर उतना चिंतित नहीं है। यदि यह नकली निकला तो काफी जोखिम है, लेकिन कुल मिलाकर, बाजार ने फिलहाल पश्चिम एशिया की स्थिति के साथ शांति बना ली है और अन्य चीजों पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
यदि आप भारतीय बाजारों को देखें और जहां रुपया कारोबार कर रहा है, तो यह स्पष्ट है कि अभी भी आगे बढ़ने की गुंजाइश है।
प्रश्न: चूंकि आपने रुपये का उल्लेख किया है, तो क्या आपको लगता है कि यह प्रति डॉलर के मुकाबले ₹97 के आसपास नीचे चला गया है? इसके अलावा, डॉलर इंडेक्स पर आपका क्या विचार है, जो भारतीय बाजार के नजरिए से अच्छा व्यवहार बना हुआ है? कमजोर डॉलर आमतौर पर उभरते बाजार प्रवाह के लिए सकारात्मक होता है।
उत्तर: मैं कुल मिलाकर डॉलर के बारे में बात करूंगा, क्योंकि यह मेरी विशेषज्ञता का क्षेत्र है। दिलचस्प बात यह है कि तेल की कीमतों में बदलाव के बावजूद डॉलर कितना लचीला बना हुआ है।
युद्ध की शुरुआत में, जब तेल की कीमतें बढ़ीं तो डॉलर बढ़ गया और जब तेल की कीमतें घटीं तो डॉलर गिर गया। अब, बाजार अभी भी तेल पर नजर रख रहा है, लेकिन यह अब प्राथमिक व्यापार चालक नहीं है। निवेशक बांड पैदावार पर अधिक ध्यान दे रहे हैं और तथ्य यह है कि वास्तविक और नाममात्र उपज प्रसार डॉलर के पक्ष में बढ़ रहे हैं।
आम तौर पर, मजबूत इक्विटी डॉलर नकारात्मक होती है क्योंकि वे मजबूत जोखिम उठाने की क्षमता का संकेत देते हैं। लेकिन इस मामले में, आशावाद अमेरिका और विशेष रूप से तकनीकी क्षेत्र में बहुत अधिक केंद्रित है। यह वास्तव में इसे डॉलर नकारात्मक की तुलना में अधिक डॉलर सकारात्मक बनाता है क्योंकि ताकत काफी हद तक अमेरिका के लिए विशिष्ट है।
प्रश्न: क्या आपने देखा है कि अमेरिका में एआई कंपनियों द्वारा घोषित पूंजीगत व्यय का कितना हिस्सा आंतरिक रूप से बनाम बांड बाजारों में उधार के माध्यम से वित्त पोषित किया जा रहा है?
उत्तर: इसका बहुत सारा वित्तपोषण बांड बाजारों के माध्यम से किया जा रहा है, लेकिन मुझे लगता है कि यह पसंद से है। इनमें से कई कंपनियों के लिए नकदी प्रवाह इतना बड़ा है कि वे इसके एक महत्वपूर्ण हिस्से को आंतरिक रूप से वित्तपोषित कर सकती हैं। यह मूलतः एक वित्तीय निर्णय है।
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दिलचस्प बात यह है कि मुनाफ़ा लगातार आश्चर्यजनक रूप से बढ़ रहा है। पिछले तीन-चार साल से यही चलन है. हर कोई चिंतित है कि यह एक बुलबुला है जो टूट सकता है, फिर भी अमेरिका में उत्पादकता वृद्धि बहुत मजबूत बनी हुई है।
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लाभ के आंकड़े भी पूरी तरह से अलग-अलग स्रोतों से आ रहे हैं, जिससे पता चलता है कि यह वास्तव में वास्तविक हो सकता है। इसका मतलब है कि बड़े पूंजी निवेश से पैदावार में बढ़ोतरी और उधारी की बढ़ती मांग को उन रिटर्न से उचित ठहराया जा सकता है जो ये कंपनियां उत्पन्न करने की उम्मीद करती हैं।
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