उन्होंने कहा, “हाल के महीनों में हारने वाले साल के अंत तक विजेता बन सकते हैं। हम लंबी अवधि में भारतीय बाजार को लेकर काफी आशावादी बने हुए हैं।”
ब्राउनिंग का कहना है कि वैश्विक निवेशक बड़े पैमाने पर ईरान के आसपास के भू-राजनीतिक जोखिमों को देख रहे हैं, उनका मानना है कि होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान अस्थायी रहेगा और साल के अंत तक तेल की कीमतें कम हो जाएंगी।
वह कहती हैं कि बाजार का ध्यान मौजूदा कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) बुनियादी ढांचे के निवेश चक्र पर बना हुआ है, जो अभी भी अमेरिका में मजबूत कॉर्पोरेट आय वृद्धि को चला रहा है।
यह साक्षात्कार की संपादित प्रतिलिपि है.प्रश्न: अमेरिका-ईरान स्थिति के आसपास बढ़ती भूराजनीतिक अनिश्चितता के बावजूद बाजार आश्चर्यजनक रूप से लचीला दिख रहा है। क्या आपको लगता है कि निवेशक लंबे समय तक ऊर्जा झटके से होने वाले व्यापक जोखिम को कम करके आंक रहे हैं, या क्या बाजार इस पर लगाम लगा रहा है? आपका क्या विचार है?
उत्तर: हमने अभी-अभी एक वैश्विक फंड मैनेजर सर्वेक्षण पूरा किया है जिसमें 500 अरब डॉलर से अधिक की संपत्ति का प्रबंधन करने वाले 200 से अधिक संस्थानों को शामिल किया गया है। नतीजे काफी दिलचस्प थे. लगभग 54% उत्तरदाताओं को उम्मीद है कि जून के अंत तक होर्मुज जलडमरूमध्य पूरी तरह से खुला हो जाएगा। निवेशक जलडमरूमध्य के आसपास की समस्याओं पर प्रभावी ढंग से विचार कर रहे हैं और उनका मानना है कि तेल की कीमतों में संभवत: गिरावट आएगी और साल के अंत में यह 85 डॉलर के आसपास होगी।
वह आशावादी है या अति आशावादी, हम इसका पता लगा लेंगे। लेकिन इससे साफ पता चलता है कि निवेशक इस मुद्दे पर विचार कर रहे हैं। ईरान युद्ध पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, बाजार एआई बुनियादी ढांचे के आसपास पूंजीगत व्यय के निरंतर प्रसार पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। उन दो विषयों के बीच एक व्यापार-बंद हो गया है।
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प्रश्न: इस समय विश्व स्तर पर सबसे बड़ी बहसों में से एक यह है कि क्या हम मुद्रास्फीतिजनित मंदी के चरण में प्रवेश कर रहे हैं, जिसका अर्थ है उच्च तेल की कीमतें, चिपचिपी मुद्रास्फीति और धीमी वृद्धि। बोफा उस जोखिम के बारे में कितनी गंभीरता से सोच रहा है, खासकर अमेरिका और वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए?
उत्तर: यह निश्चित रूप से एक जोखिम है. ईरान की स्थिति के साथ जो हुआ है उसे मैं मुद्रास्फीतिजनित मंदी का झटका कहूंगा। वर्ष की शुरुआत की तुलना में अब ब्याज दरों पर हमारा दृष्टिकोण कुछ अलग है।
हम निश्चित रूप से सोचते हैं कि पहले की ढीली स्थितियों के बजाय मौद्रिक स्थितियों को कड़ा करने की ओर झुकाव अधिक है। हालाँकि, अमेरिका में दरों में बढ़ोतरी की मांग करना अभी भी जल्दबाजी होगी। हालाँकि हम धीमी वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित हैं, लेकिन हमें नहीं लगता कि इस साल फेड बढ़ोतरी होगी।
हमें यूरोप में लगभग 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की उम्मीद है।
प्रश्न: परिसंपत्ति आवंटन के नजरिए से, पूंजी अमेरिकी इक्विटी, विशेष रूप से एआई ट्रेडों की ओर बढ़ती रहती है। क्या यह जारी रहेगा, या क्या आप वस्तुओं, उभरते बाजारों और वास्तविक संपत्तियों में बदलाव देखना शुरू कर रहे हैं?
उत्तर: हम अमेरिका को लेकर काफी आश्वस्त हैं, यह मानते हुए कि ईरान की स्थिति अगले कुछ हफ्तों में सुलझ जाएगी। हालाँकि हम सीमांत और उभरते बाजारों में दीर्घकालिक अवसर देखते हैं, लेकिन हमें नहीं लगता कि ईरान की स्थिति का समाधान होने तक उन अवसरों का एहसास होगा।
उदाहरण के लिए, भारत आयातित ऊर्जा पर अत्यधिक निर्भर है। हमारा मानना है कि यह ऊर्जा समस्या कुछ उभरते और सीमांत बाजारों को नुकसान पहुंचाएगी। इसके विपरीत, जबकि अमेरिका में गैस की ऊंची कीमतें देखी जा रही हैं, फिर भी वह एआई बूम से लाभान्वित हो रहा है।
आप इसे कॉर्पोरेट आय में स्पष्ट रूप से देख सकते हैं। सबसे हालिया तिमाही में दो अंकों की मजबूत आय वृद्धि देखी गई, और एसएंडपी 500 में कंपनियों की आय वृद्धि बेहद मजबूत बनी हुई है।
प्रश्न: वैश्विक स्तर पर लगभग हर बड़ी बाज़ार रैली एआई से जुड़ी हुई लगती है। क्या हम अभी भी इस चक्र में जल्दी हैं, या यह अत्यधिक होता जा रहा है? इस AI चक्र को पिछले तकनीकी उछालों से क्या अलग बनाता है?
उ: यदि आप शुरुआती इंटरनेट युग को देखें, तो कई कंपनियां पूरी तरह से लाभहीन थीं। इनमें से बहुत सी कंपनियाँ आज वास्तव में बहुत लाभदायक हैं।
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आप वर्तमान एआई कैपेक्स खर्च को देख सकते हैं और कह सकते हैं कि यह बहुत सारा पैसा है जो अभी तक बहुत अधिक राजस्व उत्पन्न नहीं कर रहा है। लेकिन वास्तविकता यह है कि यह निवेश अगले 12 से 18 महीनों तक जारी रहने की संभावना है, और हम इस बारे में दृढ़ता से महसूस करते हैं।
जूरी अभी भी इन प्रौद्योगिकियों की अंतिम राजस्व-सृजन क्षमता पर विचार कर रही है। इसलिए, इसे झागदार या बुलबुला कहना जल्दबाजी होगी।
प्रश्न: भारत के बारे में क्या? विदेशी निवेशकों ने इस साल भारतीय इक्विटी से करीब 22 अरब डॉलर निकाले हैं। क्या यह पैसा पूरी तरह से एआई प्रीमियम का पीछा करने के लिए ताइवान और कोरिया की ओर घूम रहा है, या यह एक संरचनात्मक बदलाव है?
उत्तर: आयातित ऊर्जा पर निर्भरता के कारण भारत विशेष रूप से आहत हुआ है। ऊर्जा सुरक्षा में सुधार से संबंधित किसी भी नीतिगत बदलाव से वास्तव में भारत को लाभ होगा।
इक्विटी मूल्यांकन के मामले में भारत अब तक ईरान युद्ध से हारने वालों में से एक रहा है। लेकिन अगर युद्ध समाप्त हो जाता है और तेल की कीमतें गिरती हैं, तो इसके पीछे भारत के पास अभी भी मजबूत संरचनात्मक लाभ हैं।
हाल के महीनों में हारने वाले वर्ष के अंत तक विजेता बन सकते हैं। हम लंबी अवधि में भारतीय बाजार को लेकर काफी आशावादी बने हुए हैं। हमारा मानना है कि ये मुद्दे अपेक्षाकृत अल्पकालिक हैं।
प्रश्न: क्या युद्ध समाप्त होने और तेल की कीमतें कम होने से ही भारत में विदेशी प्रवाह की समस्या ठीक हो जाएगी, या एफआईआई को वापस लौटने के लिए और क्या चाहिए?
उत्तर: यह समस्या को पूरी तरह से ठीक नहीं करेगा, लेकिन इसका बहुत बड़ा प्रभाव होगा।
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जनसांख्यिकी के मामले में भारत के पास इसके लिए बहुत कुछ है। सकारात्मक नीति परिवर्तन और निरंतर विनियमन भी बहुत फायदेमंद होगा।
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