ईपीएफआर ग्लोबल के अनुसंधान निदेशक कैमरून ब्रांट के अनुसार, देश-विशिष्ट चिंताओं के बजाय आवंटन में यह संरचनात्मक बदलाव, प्रमुख कारण है कि विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) का भारतीय इक्विटी में प्रवाह दिसंबर में नकारात्मक रहा।
ब्रांट ने बताया कि वैश्विक निवेशक निश्चित आय वाली संपत्तियों के आवंटन में तेज वृद्धि के साथ-साथ आकर्षक एआई विकास कहानी के साथ बाजारों को तेजी से प्राथमिकता दे रहे हैं। “विशेष रूप से अमेरिका में कृत्रिम बुद्धि पर इस गहन फोकस के साथ, जिन बाजारों में बताने के लिए किसी प्रकार की विकास एआई कहानी नहीं है – और अमेरिका और चीन स्पष्ट रूप से आगे हैं – उन दो प्रमुख बाजारों का ध्यान नहीं जा रहा है,” उन्होंने कहा।
परिणामस्वरूप, भारत जैसे बाजार भी, जहां धारणा में सुधार हो रहा है, प्रत्यक्ष इक्विटी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।
पिछले छह सप्ताहों में ऋण की ओर बदलाव विशेष रूप से स्पष्ट हुआ है। ब्रांट ने कहा, “हमने जो देखा है… वह डेट फंडों में निवेश बढ़ाने पर वास्तविक फोकस है। यह उभरते बाजारों पर भी लागू होता है।”
निश्चित आय की दिशा में यह झुकाव वैश्विक इक्विटी प्रवाह को आकार देने, जोखिमपूर्ण संपत्तियों से पूंजी निकालने और भारत सहित कई उभरते बाजारों में कम इक्विटी आवंटन में योगदान देने वाला एक महत्वपूर्ण कारक बन गया है।
उसी समय, ब्रांट ने विविध उभरते बाजार फंडों में बढ़ती रुचि को “विविध उभरते बाजारों के फंडों में काफी रुचि” कहा, जिसे उन्होंने उभरते बाजारों में व्यापक रैली से पहले एक विशिष्ट प्रारंभिक संकेत के रूप में वर्णित किया। चूंकि भारत आमतौर पर सामान्य उभरते बाजार फंडों में प्रवाह का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हासिल करता है, इसलिए यह प्रवृत्ति अंततः सहायक हो सकती है। हालाँकि, उन्होंने आगाह किया कि भारत के प्रति भावनाओं में मौजूदा “वार्मिंग ट्रेंड” को अभी तक सार्थक वृद्धिशील प्रवाह में तब्दील नहीं किया जा सका है।
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इसके विपरीत, अन्य एशियाई बाज़ार पहले से ही मजबूत निवेशक रुचि से लाभान्वित हुए हैं। “उन दोनों बाजारों के लिए समर्पित दोनों इक्विटी फंडों में मजबूत प्रवाह [China and South Korea] पिछले कुछ हफ्तों में,” ब्रांट ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कैसे प्रचलित वैश्विक विषयों के साथ जुड़े बाजार अधिक प्रभावी ढंग से पूंजी पर कब्जा कर रहे हैं।
एआई थीम के भीतर भी, निवेशक का व्यवहार अधिक चयनात्मक होता जा रहा है। ब्रांट ने प्योर-प्ले टेक्नोलॉजी और बुनियादी ढांचे-केंद्रित निवेशों की ओर समर्पित एआई फंडों से दूर एक रोटेशन देखा। निवेशक तेजी से “डेटा केंद्रों के बड़े पैमाने पर निर्माण” के माध्यम से ठोस जोखिम की तलाश कर रहे हैं, यह संकेत देते हुए कि वे “एआई थीम पर जोर दे रहे हैं” और व्यापक, अधिक अमूर्त आख्यानों के बजाय एआई अपनाने से जुड़ी भौतिक संपत्तियों का पक्ष ले रहे हैं।
अमेरिका की ओर रुख करते हुए, जहां इक्विटी बाजार मेगा-कैप प्रौद्योगिकी शेयरों के एक छोटे समूह द्वारा संचालित किया गया है, ब्रांट ने सावधानी बरती। उन्होंने कहा कि रणनीतिकारों और अर्थशास्त्रियों के बीच तथाकथित “शानदार सात” से परे व्यापक अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं। उन्होंने आगे अस्थिरता बढ़ने की संभावना की ओर इशारा करते हुए चेतावनी दी, “मुझे लगता है कि अगले साल का शुरुआती हिस्सा अमेरिकी बाजारों के लिए काफी उतार-चढ़ाव वाला हो सकता है।”
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