उन्होंने कहा कि एलारा की 300 कंपनियों के कवरेज क्षेत्र ने 13.5% कर पश्चात लाभ (पीएटी) वृद्धि प्रदान की, जो मुख्य रूप से मिड और स्मॉल कैप द्वारा संचालित है, उन्होंने आगे कहा कि “इसने बड़े कैप को भी आश्चर्यचकित कर दिया है।”
कुमार द्वारा मिडकैप को पसंद करने का मुख्य कारण तरलता चक्र है। जब भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने तरलता को कड़ा कर दिया, तो मिड और स्मॉल कैप को सुधार का खामियाजा भुगतना पड़ा। जैसे-जैसे तरलता कम होगी, उन्हें उम्मीद है कि लाभ सीधे उनके मार्जिन में दिखाई देगा। उन्होंने कहा, यह प्रवृत्ति चालू तिमाही की आय में पहले से ही दिखाई दे रही है।
कुमार ने बताया कि बाजार में भ्रम की स्थिति निफ्टी के कमजोर आंकड़ों और व्यापक बाजार की ताकत के बीच तेज अंतर से पैदा होती है। जबकि निफ्टी की प्रति शेयर आय (ईपीएस) 2025 की जुलाई-सितंबर तिमाही (Q2FY26) में 6.8% बढ़ी, 2025-26 (FY26) का अनुमान केवल 3% है – एक अंतराल जिसके लिए उन्होंने सूचकांक के भारी वित्तीय जोखिम को जिम्मेदार ठहराया। उन्होंने कहा कि वित्तीय क्षेत्र अभी भी शुद्ध ब्याज मार्जिन रीसेट को समायोजित कर रहा है, लेकिन उम्मीद है कि जमा और ऋण मूल्य स्थिर होने के बाद अगले साल यह खिंचाव कम हो जाएगा।
इस दृष्टिकोण के आधार पर, एलारा कैपिटल की स्थिति स्पष्ट है। कुमार ने कहा, “हमारी पसंदीदा पसंद पहले मिडकैप, फिर लार्ज कैप और फिर स्मॉल कैप हैं।” उन्होंने अगले साल अल्फा की तलाश कर रहे निवेशकों को सलाह दी कि वे “मिडकैप पक्ष पर बहुत आक्रामक तरीके से विचार करना शुरू करें।”
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उन्होंने दो क्षेत्रों की ओर भी इशारा किया जो अगले साल के आय चक्र को सक्रिय कर सकते हैं। रुपये के मूल्यह्रास और संभावित मांग में उछाल से “आईटी आय पर रीसेट” उभर सकता है, जबकि उपभोक्ता विवेकाधीन नाम, विशेष रूप से ऑटो, आगामी वेतन आयोग से लाभ उठा सकते हैं – “वस्तु और सेवा कर (जीएसटी) कटौती या नियमित कर कटौती से बड़ा,” उन्होंने कहा।
इसके साथ ही, उन्होंने नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों में उनकी विकास क्षमता के बावजूद मूल्यांकन अनुशासन की आवश्यकता पर प्रकाश डाला। कुमार ने तर्क दिया कि कई नई सूचीबद्ध तकनीकी कंपनियां मजबूत व्यवसाय हो सकती हैं, लेकिन उन्होंने ऐसे मूल्यांकन पर बाजार में प्रवेश किया है जो उनके मौजूदा लाभ स्तरों को उचित नहीं ठहराता है। उन्होंने निवल मूल्य, अल्पकालिक आय और टर्मिनल मूल्य के आधार पर उनके मूल्य ढांचे की व्याख्या करते हुए जोर देकर कहा कि प्रवेश मूल्य महत्वपूर्ण है।
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उदाहरणों का उपयोग करते हुए, उन्होंने एक परिपक्व परिसंपत्ति प्रबंधक की तुलना ₹1 लाख करोड़ मार्केट कैप और ₹2,500 करोड़ पीएटी के साथ उसी मूल्यांकन पर घाटे में चल रहे तकनीकी आईपीओ के साथ की, जिसमें कहा गया कि कीमत को उचित ठहराने में “वर्ष लगेंगे”। यही कारण है कि वह कम गुणकों पर ऐसी कंपनियों में प्रवेश करना पसंद करते हैं। फिर भी, उन्होंने ज़ोमैटो (एटरनल) जैसी पसंद को सही ठहराया, जिसके ब्लिंकिट के अधिग्रहण ने इसके वास्तविक टोटल एड्रेसेबल मार्केट (टीएएम) का विस्तार किया, और डेल्हीवरी, जो लाभप्रदता पर लौट आई है और इसके लगातार बढ़ने की उम्मीद है।
कुमार ने यह भी कहा कि पेटीएम (वन 97 कम्युनिकेशंस) और पीबी फिनटेक जैसे फिनटेक एआई के दीर्घकालिक लाभार्थी बने हुए हैं, जो फिनटेक और गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) दोनों के लिए लागत-से-आय अनुपात को तेजी से कम कर सकते हैं।
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तकनीकी मूल्यांकन को लेकर बरती जाने वाली सावधानी के विपरीत, वह रियल एस्टेट को लेकर काफी उत्साहित हैं। उन्होंने तर्क दिया कि जैसे-जैसे आय बढ़ती है, दूसरे घरों और लक्जरी आवास की मांग तेजी से बढ़ती है – वैश्विक बाजारों में भी एक प्रवृत्ति दिखाई देती है। हाल के स्टॉक सुधारों के बाद भी, पूर्व-बिक्री और नकदी प्रवाह मजबूत बना हुआ है, जिससे आंतरिक मूल्य और बाजार कीमतों के बीच अंतर पैदा हो रहा है। ओबेरॉय रियल्टी और गोदरेज प्रॉपर्टीज जैसे स्टॉक, जो अपने शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) के करीब कारोबार कर रहे थे, को उन अवसरों के रूप में उजागर किया गया था जो मजबूत दर पर बढ़ सकते हैं।
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