से बात करते हुए, जैन ने कहा कि वैश्विक अस्थिरता के बीच भारतीय बाजारों की स्थिति में तेज बदलाव देखा गया है, लेकिन निवेशकों के लिए मूल्यांकन अब कोई बड़ी चिंता नहीं है। उन्होंने कहा, “भावना लगभग 1% तेजी से नीचे है, जो कि सीओवीआईडी और जीएफसी के बाहर सबसे कम है। मूल्यांकन अब कहीं अधिक उचित है – 10 साल के औसत से नीचे, 20 साल के औसत से थोड़ा ऊपर।”
पश्चिम एशिया में तनाव बढ़ने के बाद से भारतीय बाजार उतार-चढ़ाव पर हैं, अस्थिरता बढ़ रही है और कमोडिटी में तेज गिरावट देखी जा रही है। वैश्विक संकेत अनिश्चित बने हुए हैं, और उभरते बाजारों और वैश्विक साथियों की तुलना में भारतीय इक्विटी को मिलने वाला प्रीमियम काफी कम हो गया है।
जैन ने कहा कि बाजार आम तौर पर मूल्यांकन, भावना और कथा के संयोजन से संचालित होते हैं, और जबकि पहले दो ने सार्थक रूप से समायोजित किया है, बाद वाला अभी भी गायब है। उन्होंने कहा, “जो चीज़ गायब है वह कथा है, जो आम तौर पर प्रदर्शन का अनुसरण करती है। इसलिए मूल्यांकन बहुत सस्ते नहीं हैं, लेकिन वे अब कहीं अधिक स्वादिष्ट हैं। भारत के बारे में शिकायतें कम होनी चाहिए।”
उन्होंने यह भी आगाह किया कि कच्चे तेल की कीमतों में हालिया बढ़ोतरी से कमाई की उम्मीदों पर और असर पड़ सकता है। उनके अनुसार, आपूर्ति अनिश्चितताओं और पुनः स्टॉक की मांग के कारण कच्चे तेल की कीमतें कई महीनों तक युद्ध-पूर्व स्तर से 20-25% ऊपर रह सकती हैं। निफ्टी के लिए आम सहमति के अनुमान में पहले ही लगभग 2.5% की कटौती की जा चुकी है, लेकिन उनका मानना है कि तेल की ऊंची कीमतों का असर अभी तक पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं हुआ है।
जैन ने आगे और गिरावट की संभावना का संकेत देते हुए कहा, “भले ही संघर्ष जल्द ही समाप्त हो जाए, क्रूड 80-90 डॉलर के बीच स्थिर हो सकता है। मुझे संदेह है कि लोगों ने अपने अनुमान में 100 डॉलर क्रूड में पूरी तरह से बना लिया है या नहीं।”
पोर्टफोलियो के नजरिए से, उन्होंने उच्च मुद्रास्फीति और उच्च बांड उपज के माहौल में उच्च मूल्यांकन वाले शेयरों पर सावधानी बरतने की सलाह दी। उन्होंने कहा, “उच्च मुद्रास्फीति और बांड पैदावार के साथ युद्ध के बाद के माहौल में, ध्यान वास्तविक संपत्ति और अपस्ट्रीम व्यवसायों पर होना चाहिए। आप जितना अधिक अपस्ट्रीम होंगे, आपकी मूल्य निर्धारण शक्ति उतनी ही बेहतर होगी।”
इसी तरह के व्यापक दृष्टिकोण को साझा करते हुए, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी में सीआईओ-पीएमएस और एआईएफ, आनंद शाह ने कहा कि मौजूदा माहौल उच्च मुद्रास्फीति की ओर एक संरचनात्मक बदलाव की ओर इशारा करता है, जो डी-वैश्वीकरण, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान और बढ़ती ऊर्जा लागत जैसे कारकों से प्रेरित है।
शाह ने कहा, “कच्चे तेल के इस झटके से पहले भी, यह मानने के कारण थे कि मुद्रास्फीति जीएफसी और 2020-21 के बीच हमने जो देखी थी, उससे अधिक होगी। अब इसमें तेल जोड़ें – ऊर्जा उर्वरक, भोजन, प्लास्टिक को प्रभावित करती है – यह व्यापक है। इसलिए मुद्रास्फीति यहीं रहेगी।”
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उन्होंने कहा कि यह बदलाव निवेश प्राथमिकताओं को बदल देगा, विनिर्माण और अपस्ट्रीम क्षेत्रों के उपभोक्ता-सामना वाले व्यवसायों से बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना है, जो उच्च लागतों को पारित करने के लिए संघर्ष कर सकते हैं। शाह ने कहा, “हम उपभोक्ता-सामना वाले क्षेत्रों की तुलना में कोर और मध्यवर्ती विनिर्माण को प्राथमिकता देते हैं,” यह देखते हुए कि मौजूदा माहौल में स्टॉक का चयन महत्वपूर्ण रहेगा।
दोनों विशेषज्ञों ने इस बात पर भी प्रकाश डाला कि मजबूत बेहतर प्रदर्शन की अवधि के बाद वैश्विक पोर्टफोलियो में भारत की सापेक्ष स्थिति बदल गई है, वैश्विक स्थितियां स्थिर होने के कारण विदेशी निवेशकों के धीरे-धीरे लौटने की संभावना है।
