से बात करते हुए, नार्ने ने कहा, “डी-डॉलरीकरण का विषय कमोडिटी मूल्य की प्रमुख रीढ़ है,” यह कहते हुए कि बदलाव 2022 के आसपास शुरू हुआ क्योंकि देशों ने वैश्विक व्यापार में डॉलर की आवश्यकता पर सवाल उठाना शुरू कर दिया। उन्होंने बताया कि चीन और भारत सहित प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा भंडार के विविधीकरण ने वस्तुओं, विशेष रूप से सोने को समर्थन दिया है और बाजारों के कामकाज के तरीके को बदल दिया है।
उनकी यह टिप्पणी फरवरी में ईरान पर समन्वित अमेरिकी-इजरायल हमलों के बाद बढ़े हुए भू-राजनीतिक तनाव के बीच आई है, जिसने वैश्विक ऊर्जा और धातु आपूर्ति श्रृंखलाओं को गंभीर रूप से बाधित कर दिया है। होर्मुज जलडमरूमध्य के बंद होने और प्रमुख ऊर्जा बुनियादी ढांचे को नुकसान होने से कच्चे तेल की कीमतें तेजी से बढ़ी हैं, सभी ग्रेडों में 60-120% की बढ़त हुई है, जबकि तरलीकृत प्राकृतिक गैस और एल्यूमीनियम में आपूर्ति को झटका लगा है।
नार्ने ने कहा कि वस्तुएं अब शुद्ध मांग-आपूर्ति की कहानी के रूप में व्यवहार नहीं कर रही हैं। “हमें अब उस सिद्धांत को दूर फेंकना होगा। यह अलग है – रणनीतिक महत्व मायने रखता है। भू-राजनीति बड़े पैमाने पर चलन में आ गई है,” उन्होंने वर्तमान चरण को पारंपरिक मूल्य निर्धारण मॉडल से “महान अलगाव” के रूप में वर्णित किया।
उन्होंने पश्चिम एशिया में महत्वपूर्ण आपूर्ति व्यवधानों की ओर इशारा किया, यह देखते हुए कि वैश्विक एलएनजी आपूर्ति का लगभग 17-18% प्रभावित हुआ है और शिपिंग व्यवधानों और उत्पादन सुविधाओं पर हमलों के कारण लगभग 9% एल्यूमीनियम उत्पादन प्रभावित हुआ है। अंतर्निहित मांग में कोई बड़ा बदलाव नहीं होने के बावजूद इन विकासों ने एल्युमीनियम की कीमतों को कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है।
इस संकट का व्यापक व्यापक आर्थिक प्रभाव भी पड़ा है, विशेष रूप से यूरोप के लिए, जो ऊर्जा आयात पर बहुत अधिक निर्भर है। बढ़ती ऊर्जा लागत ने पहले ही मुद्रास्फीति को बढ़ा दिया है, जिससे अमेरिकी फेडरल रिजर्व सहित प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद में देरी हो रही है।
संघर्ष के चरम के दौरान कीमती धातुओं में अस्थिरता के बावजूद – जब तरलता के दबाव के कारण सोने और चांदी में तेज गिरावट देखी गई – नार्ने ने कहा कि दीर्घकालिक दृष्टिकोण बरकरार है। उन्होंने कहा कि सोने में हालिया तेजी, जो पिछले दो वर्षों में दोगुनी से अधिक हो गई है, कम ब्याज दरों की अपेक्षाओं के बजाय मुख्य रूप से केंद्रीय बैंक की खरीदारी से प्रेरित है।
वैश्विक वित्तीय असंतुलन के पैमाने पर प्रकाश डालते हुए, नार्ने ने कहा कि अमेरिका 39 ट्रिलियन डॉलर के कर्ज के बोझ का सामना कर रहा है, जो समय के साथ सोने की कीमतों को और समर्थन दे सकता है। उन्होंने कहा, “यदि आप उस 39 ट्रिलियन डॉलर के ऋण का मुद्रीकरण करते हैं, तो यह गणितीय रूप से सोने के लगभग 10,600 डॉलर के बराबर होता है।”
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आगे देखते हुए, उन्हें उम्मीद है कि वस्तुएं बुनियादी बातों के बजाय भू-राजनीतिक विकास से प्रभावित रहेंगी। हालांकि उन्हें निकट अवधि में कुछ समेकन दिखाई दे रहा है क्योंकि बाजार मौजूदा चक्र के शीर्ष पर पहुंच रहा है, तांबे और एल्युमीनियम जैसी धातुओं के संरचनात्मक रूप से मजबूत बने रहने की संभावना है, जो आपूर्ति बाधाओं और डेटा सेंटर विस्तार और बिजली बुनियादी ढांचे के उन्नयन जैसे उभरते मांग चालकों द्वारा समर्थित हैं।
नार्ने ने कहा कि ऊर्जा बाजार अस्थिर और सुर्खियों से प्रेरित रहेंगे, जबकि धातुएं वस्तुओं के भीतर पसंदीदा निवेश खंड के रूप में उभर रही हैं क्योंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था अधिक खंडित और भू-राजनीतिक रूप से संचालित व्यापार वातावरण में समायोजित हो रही है।
