यह प्रस्ताव ऐसे समय में आया है जब बाजार अस्थिरता से जूझ रहे हैं और वैश्विक संकेत बदल रहे हैं। इस पृष्ठभूमि में, खुले बाजार में बायबैक की वापसी को समय पर हस्तक्षेप के रूप में देखा जा रहा है। शाह ने इसे “एक बहुत ही सकारात्मक कदम बताया…इसका समय भी बेदाग है…अभी बाजार में अस्थिरता को देखते हुए।”
भावनाओं से परे, तंत्र से बाजार की कार्यप्रणाली में सुधार की उम्मीद है। ईवाई इंडिया में पार्टनर और नेशनल लीडर, इंटरनेशनल टैक्स एंड ट्रांजैक्शन सर्विसेज, प्रणव सयता ने कहा कि यह “तरलता बढ़ाता है” और कंपनियों को “बिक्री दबाव को अवशोषित करने की अनुमति देता है, जो समय में कुछ बिंदुओं पर अनुचित रूप से आ सकता है।” यह बायबैक को न केवल एक पूंजी आवंटन उपकरण बनाता है, बल्कि तनाव की अवधि के दौरान एक स्थिर शक्ति भी बनाता है।
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कॉर्पोरेट दृष्टिकोण से, लाभ भी समान रूप से आकर्षक हैं। शाह ने इस बात पर प्रकाश डाला कि कंपनियां अधिशेष नकदी का उपयोग “कुशलतापूर्वक अच्छी कीमत पर शेयर खरीदने” के लिए कर सकती हैं, जो बदले में “ईपीएस में वृद्धि और दीर्घकालिक मूल्य निर्माण” को प्रेरित करती है।
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कर व्यवस्था में बदलाव से भी पुनरुद्धार संभव हुआ है। इससे पहले, शेयरधारकों पर कर लगाने के तरीके में असमानता के कारण खुले बाजार में बायबैक बंद हो गया था। जैसा कि सायता ने समझाया, पिछले ढांचे के परिणामस्वरूप शेयरधारकों की विभिन्न श्रेणियों के बीच “कुछ प्रकार की असमानता” हुई। अधिक समान पूंजीगत लाभ व्यवस्था में बदलाव ने अब वह बाधा दूर कर दी है।
महत्वपूर्ण बात यह है कि सेबी से निष्पक्षता सुनिश्चित करने और दुरुपयोग को रोकने के लिए कई सुरक्षा उपाय पेश करने की उम्मीद है। इनमें समय, मूल्य निर्धारण और मात्रा पर प्रतिबंध शामिल हो सकते हैं, जिससे यह सुनिश्चित हो सके कि कंपनियां मूल्य निर्धारण करने वालों के बजाय मूल्य लेने वाली बनी रहें। शाह ने इस बात पर जोर दिया कि नियामक चाहते हैं कि रूपरेखा “पूरी तरह से न्यायसंगत… पूरी तरह से निष्पक्ष… बाजार में कीमतों को प्रभावित किए बिना” हो।
अपनाने के मामले में, नकदी-समृद्ध क्षेत्रों के नेतृत्व करने की संभावना है। शाह ने संकेत दिया कि आईटी, फार्मा, एफएमसीजी और उपभोक्ता क्षेत्रों की कंपनियां – जहां बैलेंस शीट मजबूत हैं, और शेयर तरल हैं – तंत्र का लाभ उठाने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में हैं।
महत्वपूर्ण रूप से, बायबैक का प्रभाव निष्पादन से परे होता है। यहां तक कि घोषणाएं भी भावनाओं को प्रभावित कर सकती हैं. शाह ने याद दिलाया कि पहले के चक्रों में, “सिर्फ संकेत… ने वास्तव में स्टॉक की कीमतों में मदद की थी।”
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