यूबीएस ने हाल ही में डी-रेटिंग और मार्जिन में सुधार को दर्शाते हुए टेक महिंद्रा पर अपनी रेटिंग को “सेल” से अपग्रेड करके “न्यूट्रल” कर दिया है। दूसरी तरफ, इसने एम्फैसिस पर अपनी रेटिंग को “खरीदें” से घटाकर “तटस्थ” कर दिया है, क्योंकि प्रत्याशित बदलाव सामने नहीं आया है, ऐसा उसने कहा।
हाल ही में एआई के नेतृत्व वाले व्यवधान को देखते हुए, ब्रोकरेज ने आईटी शेयरों के लिए आगे की राह के लिए दो केस स्टडी उदाहरण सूचीबद्ध किए – क्लाउड साइकिल (2010-19) एक सफल धुरी के रूप में और ब्लॉकबस्टर बनाम नेटफ्लिक्स (1997-2010) केस स्टडी एक नकारात्मक उदाहरण के लिए।
बादल चक्र (2010-2019)
यूबीएस ने कहा कि क्लाउड टेक्नोलॉजी को शुरुआत में एक नए अवसर के रूप में देखा गया था। इसके अपनाने से विरासत राजस्व अपस्फीति की आशंका पैदा हो गई। इसके परिणामस्वरूप डेढ़ से दो वर्षों में भारतीय आईटी का मूल्यांकन 20% कम हो गया।
आईटी कंपनियां तेजी से आगे बढ़ीं, डिजिटल परिवर्तन, हाइपरस्केलर साझेदारी, नए ‘प्रतिस्थापन’ राजस्व को बढ़ाया।
यूबीएस ने कहा, इसके परिणामस्वरूप मूल्यांकन में 35% – 40% की बढ़ोतरी हुई।
ब्लॉकबस्टर बनाम नेटफ्लिक्स (1997-2010)
यूबीएस ने कहा कि जब नेटफ्लिक्स 1997 में लॉन्च हुआ, तो ब्लॉकबस्टर हजारों वीडियो रेंटल स्टोर्स के साथ उद्योग में अग्रणी था।
हालाँकि, ब्लॉकबस्टर पुराने स्टोरों और उच्च निश्चित लागतों के साथ अनुकूलन करने में असमर्थ थी। ब्रोकरेज ने कहा कि इसके परिणामस्वरूप चार वर्षों में इसका 90% मूल्य नष्ट हो गया, जिसके बाद दिवालियापन हुआ।
भारतीय आईटी शेयरों के लिए इसका क्या मतलब है?
यूबीएस ने कहा कि इस साल अब तक भारतीय आईटी कंपनियों का मूल्यांकन पहले से ही 20% – 25% के बीच कम है, लेकिन उदाहरणों से पता चलता है कि डी-रेटिंग तब तक जारी रह सकती है जब तक कि व्यवसाय-मॉडल का विकास दिखाई न दे।
यदि साक्ष्य सामने आते हैं, तो ब्रोकरेज के अनुसार, बाद में 35% – 40% की क्लाउड जैसी पुन: रेटिंग भी संभव है।
हालाँकि, 40%-50% की नकारात्मक स्थिति का मतलब होगा रेटिंग में और गिरावट (ब्लॉकबस्टर के मामले में कुल मिलाकर 80-90% की गिरावट हुई थी)।
यूबीएस ने कहा कि जो कंपनियां बेहतर स्थिति या धुरी की उच्च संभावना के शुरुआती संकेतक दिखा रही हैं उनमें इंफोसिस, एचसीएलटेक और पर्सिस्टेंट सिस्टम्स शामिल हैं, उन्होंने कहा कि यह क्षेत्र के भीतर चयनात्मक होने की सिफारिश करता है क्योंकि फैलाव बढ़ेगा।
सोमवार दोपहर 2.15 बजे निफ्टी आईटी इंडेक्स 0.2% ऊपर था। 10 में से छह शेयर बढ़त के साथ कारोबार कर रहे हैं, जिनमें एचसीएलटेक, टेक महिंद्रा, कोफोर्ज 1-2% की बढ़त के साथ शीर्ष पर कारोबार कर रहे हैं।
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