उन्होंने कहा, “यह विश्वास करना बहुत मुश्किल है कि निफ्टी तुरंत टूट सकता है… मुझे लगता है कि हम कुछ और समय के लिए एक दायरे में घूमेंगे।”
उन्होंने सूचकांक के लिए तत्काल समर्थन 25,450 पर रखा, चेतावनी दी कि समापन आधार पर इसके नीचे टूटने से बजट दिवस के निचले स्तर की ओर निकट अवधि में कमजोरी आ सकती है। सकारात्मक पक्ष पर, उन्होंने कहा कि केवल 26,000 से आगे बढ़ना ही मजबूती का संकेत देगा।
वह सूचना प्रौद्योगिकी शेयरों पर सतर्क रहते हैं, जहां एआई व्यवधान पर चिंता के कारण हालिया गिरावट अभी खत्म नहीं हुई है। उन्होंने कहा, “मेरा मानना है कि आईटी क्षेत्र कई तिमाही में खराब प्रदर्शन की स्थिति में है, और यह जारी रहेगा… हम अभी भी किसी भी प्रकार की निचली मछली पकड़ने की सिफारिश नहीं कर रहे हैं,” उन्होंने कहा कि 31,000 निफ्टी आईटी सूचकांक के लिए एक प्रमुख समर्थन स्तर बना हुआ है।
निफ्टी आईटी इंडेक्स फिलहाल करीब 2% बढ़कर 33,328 पर कारोबार कर रहा है। इस साल अब तक सूचकांक में लगभग 12% की गिरावट आई है।
शाह का मानना है कि वास्तविक अवसर सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रम (पीएसयू) शेयरों में है, जो बेंचमार्क सूचकांक के कमजोर रहने पर भी व्यापक बाजार से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। उन्होंने कहा, “मुझे आश्चर्य नहीं होगा अगर पीएसयू इंडेक्स यहां से लगभग 25% बढ़ जाए, ऐसे माहौल में जहां निफ्टी को 5 से 7% तक पहुंचना भी मुश्किल होगा।”
उन्हें उम्मीद है कि सोना और चांदी समेकन के चरण में प्रवेश करेंगे। उन्होंने कहा कि सोने की कीमतें एक व्यापक दायरे में बढ़ सकती हैं, जिसमें ₹4,600-₹4,700 आधार के रूप में और ₹5,100-₹5,200 निकट अवधि में अधिकतम सीमा के रूप में कार्य करेंगे।
ये साक्षात्कार के संपादित अंश हैं.
प्रश्न: ऊपर से नीचे का दृश्य क्या है? और फिर हम सेक्टरों के संदर्भ में इसमें शामिल होंगे, और आईटी एक ऐसी चीज है जिसके बारे में हम बात करना चाहते हैं, लेकिन ऊपर से नीचे – निफ्टी, बैंक निफ्टी दृश्य।
उत्तर: पांच महीने हो गए हैं, बाजार वास्तव में कहीं नहीं गया है। यह लालच और भय के बीच झूलता रहा है। हर बार जब हम 26,000 और उससे आगे के स्तर पर जाते हैं, तो एक भावना होती है कि हम अच्छा करेंगे और हम इससे आगे निकल जाएंगे और बाकी दुनिया के साथ तालमेल बिठाकर आगे बढ़ेंगे। लेकिन ऐसा होता ही नहीं. और जब भी गिरावट आई है, बजट दिवस सहित, मुझे लगता है कि बाजार को निचले स्तरों पर समर्थन मिला है।
इसलिए, मुझे लगता है कि यह अभी बहुत बड़े दायरे में उतार-चढ़ाव कर रहा है, जो वैश्विक संदर्भ में वास्तव में खराब प्रदर्शन है क्योंकि जहां निरपेक्ष रूप से बाजारों में ज्यादा कमजोरी नहीं देखी गई होगी, वहीं सापेक्ष रूप से भारत दुनिया के बाकी हिस्सों से कमजोर प्रदर्शन कर रहा है, चाहे वह एशिया हो, चाहे वह अमेरिका हो या यूरोप का बड़ा हिस्सा हो।
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चार्ट पर अभी भी कुछ भी बहुत रोमांचक नहीं है क्योंकि समस्या यह है कि कोई नेतृत्व नहीं है। प्रौद्योगिकी सूचकांक बड़ी गड़बड़ी में है. रिलायंस ने योगदान देने से इनकार कर दिया है, और बैंकिंग क्षेत्र पर बहुत अधिक जिम्मेदारी डाल दी गई है, और कई अन्य क्षेत्र, जैसे पूंजीगत सामान, ऑटो या फार्मा, हाल के दिनों में कहीं नहीं गए हैं। तो, इस माहौल में, और कुछ समय पहले से ही बैलों द्वारा ट्रम्प कार्ड का इस्तेमाल किया जा रहा है, यह विश्वास करना बहुत मुश्किल है कि निफ्टी तुरंत टूट सकता है।
इसलिए, हम कुछ और समय के लिए एक सीमा में घूमेंगे। 25,450 तत्काल सहायता है। यदि हम इसे समापन के आधार पर तोड़ते हैं, तो निकट अवधि में कमजोरी हो सकती है, संभवतः बजट दिवस के निचले स्तर तक, और केवल अगर हम 26,000 के स्तर को पार कर जाते हैं तो ही हमें ताकत देखने को मिलेगी। तो, संक्षेप में, यह अभी भी एक बहुत ही अस्थिर और संभवतः मंदी के पूर्वाग्रह के साथ एक सीमाबद्ध बाजार होने जा रहा है। हालाँकि, यह अभी भी एक बहुत ही थीम-विशिष्ट और स्टॉक-विशिष्ट बाजार है, और मुझे विश्वास है कि शेष वर्ष के लिए व्यापक बाजार शीर्ष 100 में बड़े कैप की तुलना में बहुत बेहतर प्रदर्शन करेंगे।
प्रश्न: गोल्डीलॉक्स रिसर्च में, आपने लगातार आईटी क्षेत्र पर मंदी का दृष्टिकोण बनाए रखा है, और आपने ट्वीट किया है कि वह रुख अब मान्य है। लेकिन इस तरह की गिरावट के बाद, तकनीकी रूप से, निफ्टी आईटी इंडेक्स या व्यक्तिगत स्टॉक किस ओर जा रहे हैं? अब क्या कॉल है?
उत्तर: छह या आठ महीने पहले, हमने चार्ट पर पहली झलक देखी थी, जहां हमारा मानना है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) देश में कंपनियों के साथ जो कुछ भी हो रहा है, उसे बाधित करने के लिए यहां है, और ऐसा लगता है कि आईटी सूचकांक में जिस तरह की गिरावट देखी गई है, उससे बाजार ने इसकी पुष्टि कर दी है। यह मुझे आश्चर्यचकित करता है कि जो सूचकांक 40,000 पर था वह आठ दिनों में 30,000 पर आ गया। तो, प्रतिक्रिया करने का समय ही नहीं है। सोचने का समय नहीं है. बाज़ार वही करते हैं जो उन्हें करना है, और वे इसे बहुत तेज़ी से कर रहे हैं।
मेरा मानना है कि आईटी क्षेत्र का प्रदर्शन बहु-चौथाई स्तर पर खराब है और यह जारी रहेगा। हम अभी भी किसी भी प्रकार की निचली मछली पकड़ने की अनुशंसा नहीं कर रहे हैं। 31,000 उस सूचकांक के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन है क्योंकि यह पिछले कुछ वर्षों से सबसे निचला स्तर है। और यदि वह टूट गया, तो आपको और भी अधिक नकारात्मक परिणाम देखने को मिलेंगे। इसलिए, मुझे अभी भी उस सूचकांक के लिए कोई सकारात्मकता नहीं दिख रही है। उस मामले के लिए, यदि आप वैश्विक तकनीक को देखें, तो यह काफी अच्छा प्रदर्शन कर रही है, चाहे वह चीन, अमेरिका या यहां तक कि यूरोप में कुछ तकनीकी स्टॉक हों, लेकिन किसी कारण से भारतीय तकनीक ने अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, और यह खराब प्रदर्शन जारी रहेगा।
प्रश्न: सोने के बारे में क्या? क्या यह सांस के लिए रुका है? या क्या आपको लगता है कि यह थोड़ा कमजोर दिख रहा है और थोड़ा और पीछे खींच सकता है?
उ: मुझे लगता है कि यह रुका हुआ है। मुझे लगता है कि इसने वही किया जो इसे करना चाहिए था। हमने ऊंचे स्तर पर एक खूबसूरत ब्लो-ऑफ रैली देखी और उसके बाद, हमने चांदी में बहुत बड़ा सुधार देखा। सोने में अधिक सामान्य सुधार देखा गया। मुझे लगता है कि तेजी की गति टूट गई है। यह बहुत, बहुत ज़्यादा हो गया था। खुदरा इसमें शामिल हो गया था, न केवल स्थानीय बल्कि वैश्विक खुदरा। और इसे अगली बड़ी चीज़ के रूप में प्रचारित किया जा रहा था। और जब आप उस स्तर पर आते हैं, तो आपको पता चलता है कि सभी सकारात्मकताएं कीमत में हैं।
तो, सोना और चांदी समेकन के अस्थिर चरण में आ जाएंगे। वे ज्यादा ऊपर नहीं जायेंगे. मुझे लगता है कि $4,600-4,700 प्रति औंस का स्तर अब आधार के रूप में कार्य करेगा, और $5,100-5,200 प्रति औंस का स्तर उच्चतम सीमा के रूप में कार्य करेगा। और चांदी भी 65 से 95 डॉलर प्रति औंस के बैंड में ही रहने वाली है। इसलिए, मुझे सोने और चांदी के लिए कोई बड़ा अवसर नहीं दिख रहा है, लेकिन एक टोकरी के रूप में वैश्विक इक्विटी में एक बड़ा अवसर है, क्योंकि वहां आप पिछले छह महीनों में बड़े पैमाने पर रुझान देख रहे हैं।
प्रश्न: रक्षा एक धर्मनिरपेक्ष विषय रहा है। पिछले तीन वर्षों में ऑर्डर देने के कारण शेयरों की दोबारा रेटिंग की गई। अब, अगले दो से तीन साल क्रियान्वयन के हैं। आप इसे खेलने के बारे में क्या सोचते हैं?
तो, चाहे वह तेल पीएसयू हो, धातु पीएसयू हो, कोयला पीएसयू हो, या इन्फ्रा पीएसयू हो, यह पूरी टोकरी मेरे लिए बहुत दिलचस्प लगती है। और जबकि निफ्टी खराब प्रदर्शन के इस बेहद चुनौतीपूर्ण दौर से गुजर रहा है, पीएसयू में पैसा बनने जा रहा है, और स्मार्ट मनी और घरेलू तरलता जो रोजाना आती दिख रही है, वह उस जेब में छिपने वाली है। यह शायद बाज़ार में सबसे सुरक्षित जगहों में से एक है। तो, मेरी किताब में, यह सिर्फ वित्तीय, पीएसयू और धातु है। ये तीन विषय हैं जो हमें पसंद हैं, और हमें लगता है कि किसी को केवल इन तीन क्षेत्रों में दीर्घकालिक पक्ष के लिए प्रतिबद्ध होना चाहिए।
प्रश्न: यह संपूर्ण केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र उद्यम (सीपीएसई) बास्केट है?
उत्तर: बिल्कुल. पूरे अंतरिक्ष में मुझे एक बहुत बड़ी हलचल दिखाई दे रही है। मुझे आश्चर्य नहीं होगा अगर पीएसयू सूचकांक यहां से लगभग 25% बढ़ जाए, ऐसे माहौल में जहां निफ्टी को 5-7% देने की उम्मीद है। मुझे लगता है कि यह बहुत बड़ा ख़राब प्रदर्शन है, अगर आप खुद को संरेखित कर सकते हैं और यदि हमारा दृष्टिकोण सच हो जाता है।
प्रश्न: और इसे हासिल करने का सबसे अच्छा तरीका सीपीएसई ईटीएफ या कुछ स्टॉक हैं?
उत्तर: मुझे लगता है कि सीपीएससी ईटीएफ या इसी तरह के ईटीएफ स्पष्ट रूप से सबसे अच्छा अवसर हैं क्योंकि मुझे बताया गया है कि पीएसयू सूचकांक में लगभग 20 स्टॉक हैं; यह शेयरों का कोई बहुत बड़ा समूह नहीं है जिस पर आप वास्तव में दांव लगा रहे हैं। और यदि आप केवल उन 20 पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, और यदि आप उनमें से सात या आठ में से गुणवत्तापूर्ण बेहतर प्रदर्शन प्राप्त कर सकते हैं, तो इनमें से कई स्टॉक 6-7% की लाभांश उपज पर हैं और अब पूंजीगत प्रशंसा में तेजी आ रही है।
हमने पीएसयू क्षेत्र में सरकार द्वारा बहुत सारी पहल देखी हैं, और चार्ट खूबसूरती से संरेखित हैं। और आप बाज़ार में अन्य सभी क्षेत्रों की तुलना में काफ़ी सापेक्षिक मजबूती भी देख रहे हैं। इसलिए, ऐसा लगता है कि यह एक ख़ुशहाल जगह है।
प्रश्न: एसबीआई – पहले, आपने कहा था कि यह आपके शीर्ष दांवों में से एक था। इसे त्वरित 5-15% की चाल दी गई है। और अधिक के लिए अच्छा है या यह अपना काम कर चुका है?
उत्तर: मैंने कुछ समय पहले यह टिप्पणी की थी कि मैं 60 पीई पेंट कंपनी की तुलना में 10-11 पीई बैंकिंग कंपनी को प्राथमिकता देता हूं, और यह वास्तव में पिछले छह महीनों में बाजार द्वारा मान्य किया गया है। ईमानदारी से कहूँ तो, इस खूबसूरत चलन को समझने के लिए आपको वास्तव में स्मार्ट होने या रॉकेट विज्ञान उपकरणों का उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है। एसबीआई पसंदीदा रहा है; कोई सिफ़ारिश नहीं, और हम इसे एक कहानी के रूप में पसंद करते रहेंगे क्योंकि मुझे लगता है कि समग्र आधार पर यह अभी भी बहुत, बहुत सस्ता है।
मैं एक मौलिक विश्लेषक के रूप में और एक तकनीकी विश्लेषक के रूप में भी बोलता हूं क्योंकि दोनों काफी अच्छी तरह से संरेखित हैं। अगर आप पीएसयू बैंकिंग इंडेक्स पर नजर डालें तो कुछ दिन पहले यह लाइफटाइम हाई पर था। और मुझे लगता है कि अभी और भी बहुत कुछ आना बाकी है। इसलिए वहीं रहें जहां सापेक्ष शक्ति हो। आपको कुछ सस्ता खरीदने की ज़रूरत नहीं है क्योंकि आज के बाज़ार में सस्ता और सस्ता होता जा रहा है, और यह एक खतरनाक जगह है।
उत्तर: दुर्भाग्य से, दोनों चार्ट से कुछ भी सकारात्मक नहीं निकल रहा है। वे मजबूत हो रहे हैं, और वे लगभग पांच महीने से एक दायरे से बाहर आने की कोशिश कर रहे हैं। और मुझे लगता है कि विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) की लगातार हो रही बिकवाली शीर्ष 10 या 15 शेयरों में से कुछ शेयरों में पैसा आकर्षित करेगी।
तो, उस अर्थ में, निफ्टी के लिए ऊपर की ओर बढ़ना मुश्किल है, और घरेलू तरलता और वैश्विक बाजार की ताकत के कारण, बाजार को भी टूटने में मुश्किल हो सकती है। इसलिए, भारतीय बाजारों के लिए सबसे अच्छी बात यह हो सकती है कि वे एक दायरे में रहें। यह स्टॉक चुनने वालों का बाजार बन जाता है। सही जेब में रहें, और यहीं मूल्य निर्मित होगा।
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