पिछले प्रौद्योगिकी चक्रों का हवाला देते हुए कोचर ने कहा कि जब भी किसी नई तकनीक से उत्पादकता बढ़ती है तो इसी तरह की आशंकाएं पहले भी कई बार सामने आई हैं। “हर बार जब आपके पास यह उत्पादकता लहर थी, तो एक विचार आया था कि शायद अब प्रयास कम हो जाएगा… ऐसा कभी नहीं हुआ।” उन्होंने कहा कि इस बार भी, बाजार एआई सुर्खियों पर जरूरत से ज्यादा प्रतिक्रिया दे रहे हैं और जो होने की संभावना है उससे कहीं अधिक बड़े व्यवधान की उम्मीद कर रहे हैं।
इसके बजाय, उनका मानना है कि निवेशक दो अलग-अलग घटनाक्रमों को लेकर भ्रमित हैं। वैल्यूएशन में गिरावट की असली वजह संरचनात्मक है. जैसे-जैसे आईटी कंपनियां बहुत बड़ी हो जाती हैं, बहुत ऊंची विकास दर बनाए रखना मुश्किल हो जाता है। इससे शेयरों की दोबारा रेटिंग होती है। “एआई का प्रभाव शायद लोगों के डर से कम होगा। लेकिन विकास दर कम है क्योंकि कंपनियां बड़ी हैं, और यही डी-रेटिंग है…आज चल रही है।”
आईटी से परे, कोचर व्यापक वित्तीय क्षेत्र, विशेषकर सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों पर रचनात्मक बने हुए हैं। उन्होंने कहा कि सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक (पीएसयू) मजबूत प्रदर्शन के बाद भी आकर्षक दिख रहे हैं क्योंकि लाभप्रदता और बैलेंस शीट में काफी सुधार हुआ है। पीएसयू बैंकों में ऋण वृद्धि अब निजी बैंकों की तुलना में मजबूत है, फिर भी मूल्यांकन सस्ता बना हुआ है। इनमें से कई बैंक इक्विटी पर लगभग 15% रिटर्न देने के बावजूद अभी भी बुक वैल्यू से नीचे व्यापार करते हैं, जो उन्हें एक आकर्षक निवेश मामला बनाता है। वह बड़ी गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) पर तुलनात्मक रूप से कम सकारात्मक हैं, जहां खुदरा ऋण में प्रतिस्पर्धा से रिटर्न पर दबाव रह सकता है।
कोचर का मानना है कि निवेशकों के लिए सबसे बड़े अवसरों में से एक भारत के बढ़ते वैश्विक व्यापार संबंधों से आ सकता है। उन्होंने हालिया व्यापार समझौतों को एक प्रमुख संरचनात्मक बदलाव के रूप में वर्णित किया जो भारत को वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में अधिक गहराई से एकीकृत करके कई वर्षों में काम करेगा। वैश्विक अर्थव्यवस्था के साथ भारत की व्यापार कनेक्टिविटी में तेजी से उछाल आया है, जिससे विनिर्माण निर्यात में इसकी प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार हुआ है।
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उन्हें उम्मीद है कि भारत के वैश्विक व्यापार से अधिक जुड़ने से निर्यात से जुड़े क्षेत्रों को सबसे अधिक फायदा होगा। हाल के समझौतों को एक बड़ा बदलाव बताते हुए कोचर ने कहा, “ये व्यापार सौदे… इस देश में पिछले कुछ समय में देखे गए सबसे परिणामी संरचनात्मक सुधारों में से एक साबित होंगे।” उन्होंने कहा कि भारत की व्यापार कनेक्टिविटी में तेजी से सुधार हुआ है – “यह संख्या… 12% से बढ़कर 70% हो गई है” – उनका मानना है कि यह अगले कुछ वर्षों में मायने रखेगा।
नतीजतन, उन्होंने देखने के लिए विशिष्ट उद्योगों पर प्रकाश डाला: “कपड़ा उनमें से एक है। ऑटो घटक एक और हैं। इलेक्ट्रॉनिक्स एक और है। और अंत में, रत्न और आभूषण।” इन क्षेत्रों में कई कंपनियां मिड-कैप हैं, और उन्हें मजबूत स्टॉक प्रदर्शन की उम्मीद है, उन्होंने कहा, “मुझे लगता है कि इन क्षेत्रों में बहुत सारे मल्टीबैगर्स पैदा होंगे।”
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