उन्होंने कहा कि जहां एक समेकन की अवधि के बाद लार्ज-कैप का मूल्यांकन अब ऐतिहासिक मानदंडों के करीब है, वहीं वास्तविक जोखिम स्मॉल-कैप में है, जहां कमाई का प्रदर्शन भी कमजोर रहा है।
उन्होंने कहा, स्मॉल-कैप आय ने निराश किया है और हाल की कुछ तिमाहियों में गिरावट भी आई है, जो विकास की उम्मीदों से काफी कम है। परिणामस्वरूप, वह अनुशंसा करते हैं कि निवेशक अपनी जोखिम उठाने की क्षमता के आधार पर अपने पोर्टफोलियो को बड़े और मध्य-कैप की ओर संरेखित करें।
बाजार में जारी अस्थिरता के बीच यह सतर्क स्थिति सामने आई है। उपाध्याय ने कहा कि पिछले साल देखी गई उथल-पुथल 2026 तक जारी रहेगी। हालांकि चालू कमाई के मौसम में अच्छी रिकवरी और निचले स्तर पर कुछ समर्थन मिलने की उम्मीद है, लेकिन नकारात्मक अंतरराष्ट्रीय समाचार प्रवाह एक बाधा बना हुआ है।
उपाध्याय ने कहा, ”अस्थिरता 2026 तक जारी रहेगी।” उन्होंने कहा कि व्यापक बाजार मूल्यांकन लंबी अवधि के औसत के आसपास है और कमाई में सुधार अभी भी शुरुआती चरण में है, इसलिए बाजार में तेज हलचल जारी रहने की संभावना है।
साल की कमजोर शुरुआत वाले रियल एस्टेट सेक्टर पर, उपाध्याय ने कहा कि कोटक एएमसी लंबे समय से अंडरवेट रही है, एक रणनीति जिसका अब तक फायदा मिला है। हालांकि हालिया सुधार चयनात्मक खरीद के अवसर प्रदान कर सकता है, उन्होंने सावधानी बरतने का आग्रह किया, यह देखते हुए कि भारतीय रियल एस्टेट एक अपसाइकल के छठे वर्ष में होने की संभावना है जो आम तौर पर आठ से दस साल तक चलती है। उन्होंने कहा, ”हम रियल एस्टेट में अप साइकल के मामले में आधे रास्ते से आगे निकल चुके हैं।” उन्होंने कहा कि यदि सुधार गहराता है तो कंपनी व्यापक-आधारित क्षेत्रीय दांव से बचेगी और चयनात्मक बनी रहेगी।
केंद्रीय बजट को देखते हुए, उपाध्याय को नीतिगत दिशा में किसी बड़े बदलाव की उम्मीद नहीं है। उन्होंने कहा कि राजकोषीय विवेक पर सरकार के जोर के परिणामस्वरूप पूंजीगत व्यय में शुरुआती दो अंकों की वृद्धि होने की संभावना है, रक्षा, नवीकरणीय ऊर्जा और विनिर्माण क्षेत्र में खर्च जारी रहेगा। उन्होंने कहा, ”नीतिगत दबाव के मामले में भी ऐसा ही होने की संभावना है।” उन्होंने कहा कि उपभोग को वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) ढांचे से संरचनात्मक रूप से लाभ मिलना जारी रहना चाहिए।
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उपाध्याय ने वैश्विक व्यापार तनाव, भू-राजनीति और बदलती विश्व व्यवस्था से समर्थन का हवाला देते हुए सोने और चांदी जैसी कीमती धातुओं पर सकारात्मक दीर्घकालिक दृष्टिकोण भी व्यक्त किया। हालाँकि, उन्होंने हाल की तीव्र वृद्धि के बाद कीमतों का पीछा करने के प्रति आगाह किया। उन्होंने डर-प्रेरित खरीदारी से बचने के लिए लंबी अवधि के क्षितिज के साथ क्रमबद्ध निवेश की सलाह देते हुए कहा, “जो कुछ भी ऊर्ध्वाधर फैशन में आगे बढ़ा है… उसमें अस्थिरता देखने की संभावना है।”
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स्मॉल-कैप फंडों पर, जबकि कुछ फंड हाउसों ने उन्हें एकमुश्त निवेश के लिए फिर से खोल दिया है, उपाध्याय ने दोहराया कि यह खंड महंगा बना हुआ है। उन्होंने कहा कि कोटक एएमसी सब्सक्रिप्शन बंद नहीं कर रही है, बल्कि निवेशकों को लार्ज- और मिड-कैप के लिए अपनी प्राथमिकता स्पष्ट रूप से बता रही है, उन्होंने कहा कि विविध फंडों के भीतर स्मॉल-कैप के लिए सामान्य 5-10% आवंटन मौजूदा बाजार परिवेश में पर्याप्त है।
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