शाह ने कहा कि एसजीएस स्प्रेड केंद्र सरकार की प्रतिभूतियों की तुलना में 70 से 90 आधार अंक के प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। उन्होंने हाल की पांच-वर्षीय एसजीएस नीलामी पर प्रकाश डाला, जहां बांड 7.25% से 7.50% की उपज पर जारी किए गए थे, जो तुलनीय केंद्र सरकार के बांडों पर उपलब्ध 6.45%-6.50% से काफी अधिक है और यहां तक कि पांच-वर्षीय एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बांडों की उपज 7.15%-7.20% से भी अधिक है। अधिक उपज के बावजूद, शाह ने इस बात पर जोर दिया कि एसजीएस भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा प्रबंधित निपटान के साथ सुरक्षित साधन बना हुआ है।
इस अवसर का लाभ उठाने के लिए, शाह ने निवेशकों को राज्य सरकार की प्रतिभूतियों में सार्थक निवेश वाले गिल्ट फंडों पर विचार करने की सलाह दी। उन्होंने कहा, “आप इन सामरिक अवसरों को देखना शुरू कर सकते हैं, गिल्ट फंडों में कुछ पोर्टफोलियो बना सकते हैं, जो ऐसी राज्य सरकार की प्रतिभूतियों में भारी निवेश करते हैं।” उन्होंने कहा कि तीन से सात साल की पोर्टफोलियो अवधि वाले फंड उच्च एसजीएस आवंटन और व्यापक प्रसार से लाभ उठाने के लिए बेहतर स्थिति में हैं।
संप्रभु-जुड़े अवसरों से परे, शाह ने कैलिब्रेटेड क्रेडिट जोखिम लेने के इच्छुक निवेशकों के लिए संचय स्थान में एक दूसरे सामरिक विषय की भी पहचान की। उन्होंने टॉप-रेटेड और थोड़े कम-रेट कॉरपोरेट बॉन्ड के बीच तेज उपज अंतर की ओर ध्यान आकर्षित किया। उन्होंने कहा, “आज, दो साल का एएए बांड 7% के आसपास कारोबार कर रहा है, लेकिन दो साल का एए बांड 7.75% से 8% के करीब कारोबार कर रहा है।” उन्होंने कहा, यह 75-100 आधार बिंदु प्रीमियम, एए-रेटेड कॉरपोरेट बॉन्ड के लिए उच्च जोखिम वाले संचय-केंद्रित फंडों को आवंटित करने के लिए एक मजबूत मामला बनाता है, विशेष रूप से कम अवधि के ढांचे के भीतर जो आय बढ़ाने के साथ-साथ अस्थिरता को सीमित करता है।
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हालांकि ये सामरिक रणनीतियाँ उच्च जोखिम उठाने की क्षमता वाले निवेशकों को पूरा करती हैं, मुद्रा बाजार समाधान और आय-प्लस-आर्बिट्रेज फंड जैसी स्थिर श्रेणियां पूंजी संरक्षण और कर दक्षता पर ध्यान केंद्रित करने वाले रूढ़िवादी निवेशकों के लिए “प्राचीन श्रेणियां” बनी हुई हैं।
उस मोर्चे पर, एक्सिस म्यूचुअल फंड के वरिष्ठ फंड मैनेजर, आदित्य पगारिया ने, विशेष रूप से कर नियमों में बदलाव के बाद, इनकम प्लस आर्बिट्राज फंड की बढ़ती अपील पर प्रकाश डाला। पगारिया ने बताया कि ये फंड पिछले साल के बजट में पेश की गई ‘गैर-निर्दिष्ट श्रेणी’ के अंतर्गत आते हैं, जो पारंपरिक ऋण फंडों की तुलना में काफी कम कराधान की पेशकश करते हैं। उन्होंने कहा, “यदि आप इस विशेष फंड को दो साल से अधिक समय तक रखते हैं तो कराधान 12.5% हो जाता है,” डेट म्यूचुअल फंड की तुलना में, जिन पर निवेशक की सीमांत आयकर दर पर कर लगाया जाता है।
पगारिया ने बताया कि इन उत्पादों को आम तौर पर फंड्स ऑफ फंड्स के रूप में संरचित किया जाता है। उन्होंने कहा, “फंड मैनेजर को यह चुनना होगा कि न्यूनतम 35% आर्बिट्राज फंड में होना चाहिए और बाकी, लगभग 65%, निश्चित आय योजनाओं में होना चाहिए।” यह आवंटन मुख्य रूप से निश्चित-आय प्रोफ़ाइल को बनाए रखते हुए फंड को अनुकूल कर उपचार के लिए अर्हता प्राप्त करने की अनुमति देता है।
रिटर्न के संदर्भ में, पगारिया ने कहा कि इन फंडों की परिपक्वता पर उपज वर्तमान में लगभग 7% है, मोटे तौर पर बैंक सावधि जमा की तरह। हालाँकि, कर के बाद लाभ स्पष्ट हो जाता है। “यदि आप इसे दो साल के लिए रखते हैं, तो कराधान 12.5% हो जाता है। तो मोटे तौर पर, आपको लाभ होता है… आपको उस दो साल की अवधि के लिए कर-पश्चात 6 से 6.25% के करीब मिल रहा है,” उन्होंने समझाया। उन्होंने कहा कि कर-पश्चात परिणाम, सावधि जमा के साथ अनुकूल रूप से तुलना करता है, खासकर उच्च कर ब्रैकेट वाले निवेशकों के लिए।
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पगारिया ने निष्कर्ष निकाला कि मौजूदा बाजार परिवेश में स्थिरता, कर दक्षता और पूर्वानुमानित रिटर्न के संयोजन के साथ, न्यूनतम दो साल के क्षितिज वाले निवेशकों के लिए इनकम प्लस आर्बिट्रेज फंड पारंपरिक जमा या शुद्ध निश्चित-आय योजनाओं की तुलना में अधिक मायने रखते हैं।
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