तिमाही के दौरान, सिंगापुर का सकल रिफाइनिंग मार्जिन (जीआरएम) तिमाही-दर-तिमाही लगभग 97% तेजी से बढ़कर लगभग 7.5 डॉलर प्रति बैरल हो गया। वहीं, ब्रेंट क्रूड की कीमतें क्रमिक रूप से लगभग 5.4 डॉलर प्रति बैरल गिरकर औसतन 63.6 डॉलर प्रति बैरल के करीब आ गईं। यह विचलन पूरे क्षेत्र में कंपनी की आय को आकार देने के लिए तैयार है।
रिलायंस इंडस्ट्रीज को अपने तेल-से-रसायन (O2C) व्यवसाय के नेतृत्व में एक मजबूत तिमाही रिपोर्ट करने की उम्मीद है। उच्च रिफाइनिंग मार्जिन से विकास को गति मिलने की संभावना है, कुल मिलाकर EBITDA तिमाही-दर-तिमाही लगभग 5% बढ़ने की उम्मीद है।
- O2C सेगमेंट में लगभग 15% की वृद्धि दर्ज करने का अनुमान है
- खुदरा कारोबार में साल-दर-साल लगभग 4% की वृद्धि देखने को मिल सकती है
- रिलायंस जियो को साल-दर-साल 4% राजस्व वृद्धि दर्ज करने की उम्मीद है
तेल विपणन कंपनियों के लिए स्टैंडअलोन EBITDA में क्रमिक रूप से सुधार होने की उम्मीद है। हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉरपोरेशन (एचपीसीएल), भारत पेट्रोलियम कॉरपोरेशन (बीपीसीएल) और इंडियन ऑयल कॉरपोरेशन (आईओसीएल) के ईबीआईटीडीए में तिमाही-दर-तिमाही 9% से 18% की वृद्धि दर्ज करने की संभावना है, जो मजबूत रिफाइनिंग मार्जिन द्वारा समर्थित है।
एलपीजी मुआवजे की प्राप्ति से भी तिमाही के दौरान कमाई को अतिरिक्त सहायता मिलने की उम्मीद है।
अपस्ट्रीम कंपनियों द्वारा कमजोर तिमाही रिपोर्ट करने की उम्मीद है। ओएनजीसी और ऑयल इंडिया के लिए तेल और गैस उत्पादन की मात्रा तिमाही-दर-तिमाही और साल-दर-साल आधार पर काफी हद तक स्थिर रहने की संभावना है।
हालाँकि, कच्चे तेल की कम कीमतों से प्राप्तियों में लगभग 7-8% की कमी आने की उम्मीद है, जिसके परिणामस्वरूप दोनों कंपनियों के लिए साल-दर-साल आधार पर EBITDA में समान गिरावट आ सकती है।
सिटी गैस वितरण (सीजीडी) कंपनियों को स्थिर मार्जिन और वॉल्यूम ग्रोथ के दम पर अच्छी कमाई की उम्मीद है।
गैस उपयोगिताएँ: मध्यम से सपाट प्रदर्शन
उम्मीद है कि गैस उपयोगिताएँ Q3FY26 में हल्का प्रदर्शन करेंगी।
मूल्यांकन: सेक्टर कहां खड़ा है
FY27 आय अनुमान के आधार पर:
- रिलायंस इंडस्ट्रीज लगभग 27.2x पर कारोबार कर रही है
- BPCL का मूल्य 10.1x है
- IOCL और HPCL 7.8x से 10.7x के दायरे में व्यापार करते हैं
सीजीडी क्षेत्र में:
- इंद्रप्रस्थ गैस 15.9x पर कारोबार कर रही है, जो इसके पिछले उच्चतम स्तर से कम है
- महानगर गैस 11.3x पर है
- गुजरात गैस सबसे महंगा सीजीडी स्टॉक बना हुआ है
जबकि Q3FY26 के आंकड़े रिफाइनिंग अर्थव्यवस्था में सुधार को प्रतिबिंबित करेंगे, तिमाही समाप्त होने के बाद बहुत कुछ बदल गया है। वैश्विक मैक्रो स्थितियों, आपूर्ति के रुझान और कच्चे तेल की कीमत में उतार-चढ़ाव में हाल के सप्ताहों में तेज बदलाव देखा गया है।
परिणामस्वरूप, इस कमाई के मौसम में तेल और गैस शेयरों पर नज़र रखने वाले निवेशकों के लिए प्रबंधन टिप्पणी और दृष्टिकोण सबसे महत्वपूर्ण कारक होंगे।
जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज के तेल एवं गैस विश्लेषक दयानंद मित्तल ने कहा कि उनकी प्राथमिकता तेल विपणन कंपनियों (ओएमसी) के मुकाबले ओएनजीसी और ऑयल इंडिया जैसी अपस्ट्रीम तेल कंपनियों पर बनी हुई है। उनका मानना है कि ओएमसी वर्तमान में रिफाइनिंग और पेट्रोकेमिकल्स में आक्रामक पूंजी व्यय कर रही हैं, जो अल्पसंख्यक शेयरधारक परिप्रेक्ष्य से मूल्य विनाशकारी हो सकता है।
उनके अनुसार, रिफाइनिंग परियोजनाओं से रिटर्न एकल अंकों में रहने की संभावना है, जबकि चीन से तीव्र प्रतिस्पर्धा के कारण पेट्रोकेमिकल खंड को टर्मिनल मूल्य संबंधी चिंताओं का सामना करना पड़ रहा है।
मित्तल ने यह भी बताया कि ओएमसी का मूल्यांकन हाल तक ऐतिहासिक औसत से ऊपर कारोबार कर रहा था। हालांकि हालिया सुधार ने मूल्यांकन को उचित मूल्य के करीब ला दिया है, लेकिन उन्हें मौजूदा स्तरों पर कोई सार्थक बढ़त नहीं दिख रही है। उन्होंने कहा कि उत्पाद शुल्क में बढ़ोतरी का जोखिम निवेश के मामले को और कमजोर करता है, और अधिक स्पष्टता होने तक इस खंड पर सतर्क रहने की सलाह दी।
इसके विपरीत, वह ऑयल इंडिया पर सकारात्मक बने हुए हैं, जिसे वह तेल क्षेत्र में एक प्रमुख विषय के रूप में देखते हैं। मित्तल को उम्मीद है कि तेल और गैस उत्पादन में मजबूत वृद्धि के कारण कंपनी अगले दो से तीन वर्षों में लगभग 15% आय अर्जित करेगी।
उन्होंने नुमालीगढ़ रिफाइनरी लिमिटेड (एनआरएल) के 3 मिलियन टन से 9 मिलियन टन तक विस्तार पर भी प्रकाश डाला, यह देखते हुए कि इस परियोजना को महत्वपूर्ण कर प्रोत्साहन प्राप्त है और आने वाले वर्षों में ऑयल इंडिया की कमाई में एक प्रमुख योगदानकर्ता बन सकता है।
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