कंपनी के (Q3FY26) प्रदर्शन पर प्रतिक्रिया व्यक्त करते हुए, रॉय ने कहा कि विदेशी निवेशकों की बिकवाली को लेकर चिंता के बावजूद संख्याएँ उत्साहजनक थीं। “यह एक अच्छी संख्या है। मुझे लगता है कि यह स्टॉक ओवरसोल्ड ज़ोन में है,” उन्होंने ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) मार्जिन से पहले सकल और कमाई में लगभग 50 आधार अंक के सुधार की ओर इशारा करते हुए कहा। लाभप्रदता पर लंबे समय तक दबाव के बाद, मार्जिन में मामूली बढ़ोतरी भी बाजार के लिए एक सकारात्मक आश्चर्य के रूप में सामने आई है।
रॉय ने इस बात पर प्रकाश डाला कि परिचालन संकेतक भी स्थिर हो रहे हैं। उन्होंने कहा कि डीमार्ट रेडी में वृद्धि 20% के करीब हो रही है, जिसे उन्होंने उचित बताया, जबकि स्टोर का विस्तार जारी है। एवेन्यू सुपरमार्ट्स ने साल के पहले नौ महीनों में लगभग 28 स्टोर जोड़े, और रॉय को उम्मीद है कि 2026 की जनवरी-मार्च तिमाही (Q4FY26) में गति में तेजी आएगी, संभावित रूप से पूरे साल में लगभग 60 स्टोर जोड़े जाएंगे। हालांकि वैल्यूएशन मेट्रिक्स पर स्टॉक महंगा बना हुआ है, उनका मानना है कि हालिया सुधार ने पहले ही काफी हद तक बुरी खबरों की कीमत तय कर दी है, जो निकट अवधि में हल्की सकारात्मक प्रतिक्रिया का समर्थन करता है।
उन्होंने कहा, रॉय ने आगाह किया कि मार्जिन सुधार की स्थिरता महत्वपूर्ण होगी। एवेन्यू सुपरमार्ट्स ने पिछले कुछ वर्षों में अपने मार्जिन में गिरावट देखी है, और पिछली दो तिमाहियों, अप्रैल-जून 2025 (Q1FY26) और जुलाई-सितंबर 2025 (Q2FY26) में संभावित बॉटम आउट का संकेत मिलता है, स्थिरता यह निर्धारित करेगी कि निवेशकों का विश्वास लौटता है या नहीं। “स्थिरता महत्वपूर्ण है,” उन्होंने कहा, दीर्घकालिक निष्कर्ष निकालने से पहले वर्तमान तिमाही के सुधार को संदर्भ में देखा जाना चाहिए।
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व्यापक खुदरा परिदृश्य पर, रॉय ने विभिन्न खिलाड़ियों के बीच सीधी समानताएं खींचने के प्रति आगाह किया। रिलायंस रिटेल से जुड़ी उम्मीदों पर टिप्पणी करते हुए उन्होंने कहा कि रिटेल अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बना हुआ है, प्रत्येक कंपनी एक अलग बिजनेस मॉडल के तहत काम कर रही है। वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) परिवर्तन, छूट का व्यवहार और मांग की गतिशीलता जैसे कारक व्यापक रूप से भिन्न होते हैं, जिससे एक-से-एक एक्सट्रपलेशन मुश्किल हो जाता है।
रॉय ने एवेन्यू सुपरमार्ट्स की विस्तार रणनीति में एक सूक्ष्म लेकिन महत्वपूर्ण बदलाव की भी बात कही। परंपरागत रूप से अपने स्टोर के मालिक होने पर ध्यान केंद्रित करने वाली कंपनी लीजिंग के लिए अधिक खुलापन दिखा रही है, जैसा कि लीज देनदारियों और परिसंपत्तियों के बीच आंदोलनों में परिलक्षित होता है। उन्होंने कहा, यह बदलाव उत्तर प्रदेश जैसे नए बाजारों में तेजी से विस्तार का समर्थन कर सकता है, जहां पूर्ण स्वामित्व एक बाधा के रूप में कार्य कर सकता है।
हालाँकि, मूल्यांकन एक प्रमुख समस्या बनी हुई है। रॉय ने कहा कि एवेन्यू सुपरमार्ट्स आगे की कमाई के कई गुना पर कारोबार कर रहा है, और सार्थक री-रेटिंग के लिए मार्जिन रिकवरी के साथ-साथ लगभग 17-18% की निरंतर बिक्री वृद्धि की आवश्यकता होगी। ई-कॉमर्स और क्विक-कॉमर्स खिलाड़ियों की प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता लगातार बढ़ रही है, वैश्विक प्लेटफार्मों द्वारा आक्रामक विस्तार से खुदरा पारिस्थितिकी तंत्र पर दबाव बढ़ रहा है।
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एवेन्यू सुपरमार्ट्स के अलावा, रॉय ने अन्य पिटे हुए शेयरों पर भी अपने विचार साझा किए। वह ट्रेंट को लेकर सतर्क रहते हैं और विकास और मार्जिन में सुधार के स्पष्ट संकेतों का इंतजार करना पसंद करते हैं। हालाँकि, आईटीसी पर उन्हें मूल्य उभरता हुआ दिख रहा है। विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) की लगातार बिकवाली के बावजूद, रॉय का मानना है कि नकारात्मक जोखिम सीमित हैं, जो आकर्षक मूल्यांकन, लगभग 5% की लाभांश उपज और मूल्य वृद्धि की उम्मीदों से समर्थित हैं जो मार्जिन में सहायता कर सकते हैं। उन्होंने कहा कि दो साल के क्षितिज पर आईटीसी एक उचित दांव लग रहा है, भले ही निकट अवधि की धारणा धुंधली बनी हुई है।
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