संपत्ति चक्र आम तौर पर छह से सात साल तक चलता है और स्टॉक की कीमतों में तेज सुधार हुआ है, गैरे का मानना है कि ब्याज दरों में कमी के कारण सेक्टर रिकवरी के लिए तैयार है।
उन्होंने कहा, “जैसा कि दरों में नरमी जारी है, हम इस साल भी 50 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद करते हैं। हमें लगता है कि शायद इस क्षेत्र में कुछ हद तक बढ़ोतरी देखने को मिलेगी।” उन्होंने कहा कि कम उधार लेने की लागत रियल एस्टेट की मांग और मूल्यांकन में वृद्धिशील समर्थन प्रदान कर सकती है।
इस चयनात्मक आशावाद के बावजूद, गैरे ने 2026 के लिए व्यापक भारतीय इक्विटी बाजार पर एक गैर-सर्वसम्मति वाला रुख अपनाया है, इसे डाउनग्रेड करके ‘तटस्थ’ कर दिया है। हालांकि उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि व्यापक आर्थिक माहौल स्थिर बना हुआ है और अर्थव्यवस्था ढह नहीं रही है, उन्होंने तर्क दिया कि विकास की गति कम हो रही है और तेजी की संभावना सीमित है। बर्नस्टीन ने 28,100 के लक्ष्य के साथ निफ्टी के लिए 8% की बढ़ोतरी का अनुमान लगाया है।
गैरे को उम्मीद है कि आने वाली तिमाहियों में भारत की सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि, जो लगभग 8% के शिखर पर है, मध्यम होकर लगभग 6.5% हो जाएगी। उन्होंने कहा, “हम विकास को गति देने के लिए नीतिगत बदलावों के मामले में थक रहे हैं,” उन्होंने कहा कि विस्तार को बनाए रखने की जिम्मेदारी तेजी से निजी क्षेत्र पर आ जाएगी, जो अभी तक उस भूमिका को निभाने के लिए पूरी तरह से तैयार नहीं हो सकता है।
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मूल्यांकन एक अन्य प्रमुख बाधा है। गैरे का मानना है कि आय वृद्धि में अपेक्षित सुधार मौजूदा बाजार कीमतों में पहले से ही दिखाई दे रहा है। बर्नस्टीन का रिटर्न पूर्वानुमान दो वर्षों में 13.5% आय वृद्धि की धारणा और 19x दो-वर्ष आगे के गुणक पर आधारित है – एक धारणा जिसे गैरे ने “बिल्कुल भी रूढ़िवादी नहीं” बताया है।
उन्होंने कहा, नीति समर्थन सीमित होने की संभावना है। गैरे ने सीमित सरकारी बैलेंस शीट और लगातार राजकोषीय घाटे की चिंताओं की ओर इशारा किया, जो सार्थक राज्य के नेतृत्व वाले प्रोत्साहन की गुंजाइश को कम करता है। मौद्रिक पक्ष पर, उन्हें भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) से लगभग 50-75 आधार अंकों की दर में कटौती के साथ केवल मामूली राहत की उम्मीद है, जिसे वह विकास को बढ़ावा देने के लिए पर्याप्त नहीं मानते हैं।
क्षेत्रों के भीतर, बर्नस्टीन उपभोक्ता वस्तुओं पर सतर्क हो गया है। गैरे ने कहा कि हालांकि वॉल्यूम ग्रोथ बढ़ सकती है, लेकिन यह मजबूत रिटर्न हासिल करने के लिए पर्याप्त सार्थक होने की संभावना नहीं है। उन्होंने त्वरित-वाणिज्य प्लेटफार्मों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा को चिह्नित किया, जिसने बड़ी मात्रा में पूंजी जुटाई है और छोटे ब्रांडों को अधिक दृश्यता दे रही है, जो संभावित रूप से स्थापित खिलाड़ियों के प्रभुत्व को खत्म कर रही है। मॉनसून के आसपास अनिश्चितता, ग्रामीण मांग और महंगे मूल्यांकन के साथ, यह “वर्ष की शुरुआत में सक्रिय सकारात्मक दृष्टिकोण रखना बहुत कठिन बना देता है।”
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बाहरी कारकों पर, गैरे को उम्मीद है कि अगले कुछ महीनों के भीतर भारत-अमेरिका व्यापार समझौते पर हस्ताक्षर हो जाएंगे, लेकिन वे इसे प्रत्यक्ष विदेशी निवेश या विनिर्माण के लिए एक टिकाऊ उत्प्रेरक के बजाय एक अल्पकालिक भावना चालक के रूप में देखते हैं। उनका मानना है कि दीर्घकालिक लाभ के लिए भारत को स्पष्ट रूप से अमेरिका के साथ गठबंधन करने की आवश्यकता होगी, जो उन्हें वर्तमान में दिखाई नहीं दे रहा है। इस घटना-संचालित आशावाद के बचाव के रूप में, बर्नस्टीन आईटी सेवाओं में अधिक वजन वाला है।
गैरे ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) पर भी सतर्क टिप्पणी करते हुए कहा कि प्रौद्योगिकी कंपनियों के बाहर वास्तविक दुनिया में एआई कार्यान्वयन में भारत “बहुत पीछे” है। वह एआई को एक दीर्घकालिक विषय के रूप में देखते हैं लेकिन उन्हें उम्मीद नहीं है कि यह अगले 24 महीनों में महत्वपूर्ण दक्षता लाभ या मार्जिन में सुधार लाएगा।
तटस्थ बाजार रुख के बावजूद, गैरे ने इस बात पर जोर दिया कि बर्नस्टीन चुनिंदा क्षेत्रों में रचनात्मक बना हुआ है, वित्तीय, दूरसंचार, उपभोक्ता तकनीक, आईटी और रियल एस्टेट में अधिक वजन वाली या हल्की अधिक वजन वाली स्थिति बनाए रख रहा है। उन्होंने यह कहते हुए निष्कर्ष निकाला कि व्यापक अर्थव्यवस्था स्थिर बनी हुई है और निवेशकों को नए अवसर प्रदान करने के लिए मजबूत आईपीओ और धन उगाहने वाली गतिविधि जारी रहनी चाहिए।
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