यह सबसे मजबूत शुरुआती बिंदु है क्योंकि यह प्रमुख कथा को उलट देता है। कमजोर इक्विटी रिटर्न पर ध्यान देने के बजाय, यह 2025 को जमीनी कार्य के वर्ष के रूप में पुनः परिभाषित करता है – यह मामला बनाते हुए कि बाजार गिरावट को प्रतिबिंबित करने के बजाय अंतर्निहित आर्थिक गति से पिछड़ रहे हैं।
बेग ने कहा कि 2022-2024 के तेजी वाले वर्ष 2025 में स्वस्थ पूंजी बाजार गतिविधि में बदल गए, भले ही हेडलाइन सूचकांक उत्साहित करने में विफल रहे। “भले ही हम मीडिया में जिन हेडलाइन नंबरों के बारे में बात करते हैं, उनसे पता चलता है कि शेयर बाजार के लिए 2025 सूचीहीन था, जब हम पूंजी के प्रदाताओं और पूंजी के उधारकर्ताओं के बारे में बात करते हैं, तो यह वास्तव में प्रति-डील राजस्व के मामले में एक मजबूत वर्ष रहा है,” उन्होंने कहा। उनके विचार में, लेन-देन के स्तर पर यह ताकत अल्पकालिक बाजार चाल की तुलना में भविष्य की कमाई के लिए अधिक मायने रखती है।
वह पृष्ठभूमि अधिक आशावादी वृहद दृष्टिकोण का समर्थन करती है। बेग को उम्मीद है कि कैलेंडर वर्ष 2026 में नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि 10% हो जाएगी, जो 2025 में अनुमानित 9.2% से अधिक है। उन्होंने कहा, यह तेजी 2026-27 (FY27) तक दोहरे अंकों की कॉर्पोरेट आय वृद्धि में तब्दील हो सकती है, जिसमें सबसे बड़ी लाभार्थियों में वित्तीय कंपनियां शामिल हैं क्योंकि उधार लेने की भावना में सुधार होता है और शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) का विस्तार होता है।
हालाँकि, वैश्विक अनिश्चितता एक प्रमुख चुनौती बनी हुई है। बेग ने संयुक्त राज्य अमेरिका को “कमरे में गोरिल्ला” के रूप में वर्णित किया, जिसमें कहा गया कि वैश्विक परिस्थितियों में बदलाव के कारण 2025 भारतीय निर्यातकों के लिए विशेष रूप से कठिन था। उन्होंने जोर देकर कहा कि बड़ा सबक अमेरिकी बाजार पर अत्यधिक निर्भरता से दूर विविधता लाने की जरूरत है। उन्होंने कहा, “हम अपने सभी अंडे अमेरिकी टोकरी में नहीं रख सकते हैं, जो शायद अतीत में सुरक्षित चीज़ थी… मुझे लगता है कि हम सुरक्षित रूप से कह सकते हैं कि ऐसा नहीं होने वाला है, भले ही कोई सौदा हो या नहीं।”
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परिणामस्वरूप, उन्हें लगता है कि गैर-अमेरिकी क्षेत्र भारतीय व्यवसायों के लिए कहीं अधिक महत्वपूर्ण होते जा रहे हैं। मध्य पूर्व, यूरोप और पूर्वी एशिया न केवल निर्यात गंतव्य के रूप में उभर रहे हैं, बल्कि प्रौद्योगिकी सोर्सिंग और डील-मेकिंग के लिए भागीदार के रूप में भी उभर रहे हैं। बेग ने भारतीय उद्यम पूंजीपतियों और उद्योगपतियों द्वारा सियोल और टोक्यो जैसे बाजारों में सक्रिय रूप से अवसर तलाशने की बढ़ती प्रवृत्ति की ओर इशारा किया।
भारत से विदेशी निजी इक्विटी निकास पर, बेग ने एक विरोधाभासी टिप्पणी की। उन्हें नकारात्मक के रूप में देखने के बजाय, वह उन्हें बाज़ार की परिपक्वता के प्रमाण के रूप में देखता है। उन्होंने कहा, “बाहर निकलना एक बहुत अच्छा संकेत है क्योंकि यह आपको बताता है कि यदि आप भारत में धैर्यपूर्वक पूंजी लगाते हैं, तो उस धैर्य का फल मिलता है और आपको अच्छा रिटर्न मिलता है।” उनके आकलन में, मजबूत स्थानीय मांग अब इन निकासों को अवशोषित करने में सक्षम है, जबकि किसी भी संबंधित मुद्रा कमजोरी केवल एक अल्पकालिक झटका है।
अंत में, बेग ने एक गैर-सर्वसम्मति लेकिन तेजी से महत्वपूर्ण विषय पर प्रकाश डाला: चीन से आने वाली अत्याधुनिक तकनीक का उदय। उन्होंने दवा की खोज, जीन थेरेपी और प्रोटीन फोल्डिंग में सफलताओं का हवाला देते हुए चीन को महज एक प्रौद्योगिकी नकलची मानने के विचार को खारिज कर दिया। उन्होंने कहा, “जब मैं पश्चिमी दवा सीईओ से बात करता हूं… तो वे चीनी दवा कंपनियों के साथ संयुक्त उद्यम स्थापित करने में व्यस्त हैं क्योंकि प्रमुख सफलताएं चीनी प्रयोगशालाओं से आ रही हैं।”
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आगे बढ़ते हुए, बेग का मानना है कि अमेरिका के साथ चीन के जुड़ाव पर भूराजनीतिक बाधाएं इसे भारत के लिए अधिक खुला और प्रतिस्पर्धी भागीदार बना सकती हैं। यह प्रौद्योगिकी हस्तांतरण और संयुक्त उद्यमों के लिए बेहतर शर्तों में तब्दील हो सकता है, जैसा कि इलेक्ट्रिक वाहन क्षेत्र में पहले से ही सामने आ रहा है – भारत की मध्यम अवधि की विकास कहानी में एक और संरचनात्मक टेलविंड जोड़ रहा है।
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