वेलेकर ने कहा, “हमने तांबे, चांदी और यहां तक कि जस्ता की कीमतों में संरचनात्मक तेजी देखी है।” उन्होंने इस ताकत के लिए कई भौगोलिक क्षेत्रों में आपूर्ति में व्यवधान के साथ-साथ तांबे और चांदी के लिए संरचनात्मक मांग चालकों को जिम्मेदार ठहराया। चांदी के बारे में उन्होंने कहा, “पिछले कुछ वर्षों से चांदी भी संरचनात्मक घाटे में है। और आगे चलकर, आपूर्ति-मांग की गतिशीलता भी घाटे की ओर झुकी हुई है,” यह दर्शाता है कि कीमतें ऊंची रहने की संभावना है।
कमोडिटी की यह ताकत संबंधित इक्विटी में तेज बढ़त में बदल गई है। हिंदुस्तान कॉपर और हिंदुस्तान जिंक जैसे स्टॉक, जिनका अंतर्निहित धातु की कीमतों के साथ उच्च संबंध है, में जोरदार तेजी आई है। हिंदुस्तान कॉपर इस साल 95% ऊपर है, जिसमें से लगभग आधी बढ़त पिछले महीने हुई है, जबकि हिंदुस्तान जिंक इस साल अब तक लगभग 40% बढ़ा है।
हालांकि, वेलेकर ने आगाह किया कि ज्यादातर अच्छी खबरें पहले से ही मूल्यांकन में दिखाई दे रही हैं। उन्होंने कहा, “अगर हम वैल्यूएशन पर नजर डालें तो वैल्यूएशन ने इनमें से अधिकांश बुनियादी ट्रिगर्स को पकड़ लिया है।” उन्होंने बताया कि वेदांता अपने ऐतिहासिक औसत 4.9 गुना की तुलना में एक महीने के फॉरवर्ड ईवी/ईबीआईटीडीए पर लगभग 5.5 गुना पर कारोबार कर रहा है, जबकि हिंडाल्को 6.5 गुना के दीर्घकालिक औसत की तुलना में लगभग 7 गुना पर कारोबार कर रहा है। उन्होंने कहा, “अब तेजी केवल इस ऊंचे स्तर से आगे की रैली पर निर्भर करेगी और इसका अनुमान लगाना बहुत मुश्किल है।”
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आधार धातुओं में, वेलेकर एल्यूमीनियम पर सबसे अधिक रचनात्मक हैं, जिसे उन्होंने आपूर्ति-मांग के दृष्टिकोण से “कम सट्टा कारोबार” और “संरचनात्मक रूप से मजबूत” के रूप में वर्णित किया है। उन्होंने मोज़ाम्बिक में मोज़ल स्मेल्टर सहित बिजली सोर्सिंग चुनौतियों के कारण दुनिया के अन्य हिस्सों में चीन की 45 मिलियन टन की उत्पादन सीमा और स्मेल्टर बंद होने पर प्रकाश डाला। हालाँकि इसमें से अधिकांश की कीमत तय हो चुकी है, फिर भी उन्हें हिंडाल्को में कुछ मूल्य दिखाई देता है। “हिंडाल्को में कुछ बढ़त बाकी है। हमने हिंडाल्को पर ₹950 का लक्ष्य मूल्य रखा है,” उन्होंने लगभग 10% बढ़त का संकेत देते हुए कहा।
कमोडिटी सुपर साइकिल की चर्चा को संबोधित करते हुए, वेलेकर ने स्पष्ट किया कि वर्तमान रैली उस विवरण में फिट नहीं बैठती है। “यह सुपर चक्र व्यापक-आधारित नहीं है। स्टील किसी भी सुपर चक्र को प्रतिबिंबित नहीं कर रहा है,” उन्होंने कहा, संपत्ति में उछाल से प्रेरित पहले के चीन के नेतृत्व वाले चक्र के साथ वर्तमान माहौल की तुलना करते हुए।
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लौह धातुओं के लिए परिदृश्य नरम बना हुआ है। इस्पात की कीमतों में नरमी, चीन से उच्च निर्यात मात्रा और यूरोप के आगामी कार्बन बॉर्डर एडजस्टमेंट मैकेनिज्म (सीबीएएम) के कारण भारत के लिए कमजोर निर्यात दृष्टिकोण के कारण इस्पात शेयरों ने अपने गैर-लौह समकक्षों के मुकाबले कमजोर प्रदर्शन किया है। इसके अलावा, महत्वपूर्ण घरेलू क्षमता वृद्धि से कीमतों को सीमित रखने की उम्मीद है। स्टील कंपनियों के लिए, वेलेकर का मानना है कि विकास मूल्य निर्धारण शक्ति के बजाय मात्रा विस्तार से आना होगा।
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