यही कारण है कि, भले ही कैटरी कोफोर्ज द्वारा एनकोरा के 2.35 बिलियन डॉलर के अधिग्रहण को एक “सभ्य सौदा” कहते हैं, लेकिन वह बड़ी, टियर-1 भारतीय आईटी कंपनियों की कृत्रिम बुद्धिमत्ता रणनीतियों से अधिक आश्वस्त हैं, जिनके बारे में उनका मानना है कि जेनएआई स्केल के रूप में लाभ के लिए संरचनात्मक रूप से बेहतर स्थिति में हैं।
कोफोर्ज ने यूएस-आधारित एनकोरा के अधिग्रहण को एक निर्णायक क्षण के रूप में वर्णित किया है, संयुक्त इकाई से $2.5 बिलियन का राजस्व उत्पन्न होने और एआई से सार्थक योगदान देखने की उम्मीद है। प्रबंधन ने एनकोरा की सिलिकॉन वैली उत्पत्ति और इसके “एआई मूल डीएनए” पर प्रकाश डाला, जिसमें कहा गया कि कंपनी एआई, क्लाउड और डेटा के चौराहे पर काम करती है। वित्तीय रूप से, एनकोरा को 2025-26 (FY26) में 19% समायोजित EBITDA मार्जिन के साथ लगभग 600 मिलियन डॉलर का राजस्व उत्पन्न करने का अनुमान है, और कॉफोर्ज ने कहा है कि मजबूत मार्जिन और अपेक्षित तालमेल के कारण यह सौदा प्रति शेयर आय को कम नहीं करेगा।
कटरी ने स्वीकार किया कि ऐसी स्थिति की कीमत चुकानी पड़ती है, यह बताते हुए कि उच्च विकास वाले क्षेत्रों में प्रीमियम मूल्यांकन सामान्य है। “आप उन कंपनियों के लिए प्रीमियम गुणक देखेंगे जो उच्च विकास वाले क्षेत्रों में काम कर रहे हैं… आप यहां विकास के लिए भुगतान कर रहे हैं, 20% के उत्तर में। आप यहां उच्च किशोर ईबीआईटीडीए मार्जिन के लिए भुगतान कर रहे हैं,” उन्होंने लेनदेन में निहित ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईवी / ईबीआईटीडीए) से पहले की कमाई के 20 गुना से अधिक उद्यम मूल्य का जिक्र करते हुए कहा।
हालाँकि, उन्होंने सवाल किया कि क्या एनकोरा को एक शुद्ध-प्ले जेनएआई कंपनी के रूप में देखा जाना चाहिए। कैटरी ने कहा, “सच्चा जेनएआई मॉडल फ्रैक्टल, ट्राइडेंट जैसी कंपनियों में प्रतिबिंबित होने वाला है… मुझे लगता है कि एनकोरा के पास एआई विशेषज्ञता या जेनएआई विशेषज्ञता है, लेकिन यह संभवतः अन्य चीजों में से एक है। यह बिल्कुल शुद्ध जेनएआई व्यवसाय नहीं है, जैसा कि मैं इसे देखता हूं।” उन्होंने आगे कहा कि, भुगतान की गई कीमत के आधार पर, कोफोर्ज ने अभी भी एक “बहुत अच्छा सौदा” हासिल किया है, क्योंकि एक वास्तविक शुद्ध-प्ले जेनएआई फर्म संभवतः कहीं अधिक उच्च मूल्यांकन प्राप्त करेगी।
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कैटरी ने भारतीय आईटी सेवा क्षेत्र में उभरती दो अलग-अलग एआई रणनीतियों की भी तुलना की। टीसीएस और इंफोसिस जैसी बड़ी-कैप कंपनियां अपनी मौजूदा सेवा लाइनों में एआई को एम्बेड कर रही हैं, जबकि कोफोर्ज जैसे मिड-कैप खिलाड़ी अधिक तेज़ी से स्केल बनाने के लिए टियर-टू या टियर-थ्री “एआई-डेरिवेटिव” कंपनियों का अधिग्रहण करने का विकल्प चुन रहे हैं।
उन्होंने टियर-1 दृष्टिकोण के लिए स्पष्ट प्राथमिकता व्यक्त की, यह तर्क देते हुए कि सिस्टम एकीकरण और डेटा प्रबंधन में गहरी विशेषज्ञता GenAI अपनाने के लिए महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा बनाती है। क्लाउड कंप्यूटिंग के साथ समानता दिखाते हुए, उन्होंने कहा कि व्यवधान की शुरुआती आशंकाओं ने अंततः एक बड़े एकीकरण चक्र को रास्ता दिया। उन्होंने कहा, “क्लाउड ने अंततः अंतरिक्ष के लिए एक बहुत बड़ा एकीकरण चक्र बनाया। और जिस तरह से हम इसे देखते हैं, जेनएआई अंतरिक्ष के लिए वही काम करने जा रहा है।”
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जैसे-जैसे GenAI अपनाने में तेजी आती है, कैटरी का मानना है कि सबसे बड़ी लाभार्थी बड़ी आईटी सेवा कंपनियां होंगी जो पहले से ही एकीकरण-भारी काम पर हावी हैं। उन्होंने इंफोसिस, टीसीएस और कॉग्निजेंट के साथ-साथ ग्लोबेंट और ईपीएएम जैसी डिजिटल-केंद्रित फर्मों का नाम लेते हुए कहा, “एक बार जब यह वास्तव में स्केल करना शुरू कर देता है तो टियर वाले उस चक्र से लाभ उठाने के लिए बहुत अच्छी स्थिति में होते हैं।”
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