उच्च चैनल स्टॉक, विशेष रूप से एयर कंडीशनर में, मूल्य निर्धारण शक्ति, मार्जिन और आगामी तिमाही प्रदर्शन के निहितार्थ के साथ, क्षेत्र के लिए प्रमुख ओवरहैंग के रूप में उभर रहा है।
“इन्वेंट्री उच्च स्तर पर है… जो पूरे सीज़न में काफी उच्च स्तर है, जैसे गर्मी, खराब गर्मी और फिर 2025 की जुलाई-सितंबर तिमाही (Q2FY26) और अब हम तीसरी तिमाही में हैं और अभी भी उच्च इन्वेंट्री के साथ हैं। निश्चित रूप से, यह उन चिंताओं में से एक है जिसे हम अभी अगले सीज़न के लिए ले जा रहे हैं,” उन्होंने कहा। एयर कंडीशनर जैसे मौसमी उत्पादों के लिए इन्वेंटरी लगभग 65 दिन या लगभग तीन मिलियन यूनिट है, और अपेक्षाकृत सामान्य सर्दी ने स्टॉक परिसमापन में सहायता नहीं की है।
इन्वेंट्री दबाव भी मार्जिन संबंधी चिंताओं को बढ़ा रहा है। सहाय ने दो प्रमुख लागत बाधाओं पर प्रकाश डाला: कच्चे माल की कीमत मुद्रास्फीति और ऊर्जा दक्षता ब्यूरो (बीईई) मानदंडों में बदलाव के परिणामस्वरूप उच्च अनुपालन लागत।
वह निर्माताओं की इन लागतों को वहन करने की क्षमता के बारे में सतर्क है, विशेष रूप से अतिरिक्त आपूर्ति से प्रभावित मांग के माहौल में। उन्होंने कहा, “मैं मार्जिन के मोर्चे पर चिंतित हूं क्योंकि अगर वे कच्चे माल (आरएम) की कीमत मुद्रास्फीति या बीईई मानदंड को आगे बढ़ाने में सक्षम नहीं होंगे तो यह मार्जिन के मोर्चे पर एक बड़ी समस्या होगी, खासकर रूम एयर कंडीशनर (आरएसी) खिलाड़ियों के लिए।”
नतीजतन, सहाय को उम्मीद है कि इस क्षेत्र के लिए तीसरी तिमाही की आय कम रहेगी, उन्होंने तीसरी तिमाही के नतीजों को बहुत नरम और मौन बताया है, भले ही वस्तु और सेवा कर (जीएसटी) में कटौती हो, लेकिन थोड़ा वृद्धिशील समर्थन मिलेगा।
सहाय ने मांग में सुधार के लिए अतिरिक्त चर के रूप में मौसम के रुझान को भी चिह्नित किया। उन्होंने कहा कि कड़ाके की सर्दी आम तौर पर लंबी या तेज़ गर्मी से पहले होती है, जिससे शीतलन उपकरणों की बिक्री को समर्थन मिलेगा। हालाँकि, मौजूदा हल्की सर्दी अगले सीज़न में मांग की गति को लेकर अनिश्चितता पैदा करती है।
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इन सेक्टर-व्यापी चुनौतियों के बावजूद, सहाय ने उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं के भीतर एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया को एक पसंदीदा स्टॉक के रूप में पहचाना। हालिया बिक्री-पक्ष के दृष्टिकोण को स्वीकार करते हुए जिसमें सुझाव दिया गया था कि एलजी बाजार हिस्सेदारी खो रहा है, उन्होंने कंपनी के व्यापार मिश्रण और स्थिति के आधार पर एक विपरीत मूल्यांकन की पेशकश की। उन्होंने कहा, “एलजी के बारे में हमें जो पसंद है वह है उपभोक्ता टिकाऊ क्षेत्र में विविधीकरण।”
उन्होंने बड़े सफेद सामानों में एलजी के नेतृत्व, प्रीमियम सेगमेंट में इसकी मजबूत उपस्थिति, जहां मार्जिन अधिक है, और इस श्रेणी में बाजार हिस्सेदारी की रक्षा करने की क्षमता पर प्रकाश डाला। अतिरिक्त विकास चालकों में कंपनी का विस्तारित बिजनेस-टू-बिजनेस (बी2बी) और वार्षिक रखरखाव अनुबंध (एएमसी) व्यवसाय शामिल हैं।
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सहाय ने कहा कि मूल्यांकन के दृष्टिकोण से एलजी अपेक्षाकृत आकर्षक प्रतीत होता है। कमाई 9-10% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) से बढ़ने की उम्मीद के साथ, उन्होंने कहा कि स्टॉक हैवेल्स इंडिया जैसे साथियों के मुकाबले छूट पर कारोबार करता है और वोल्टास के साथ अनुकूल तुलना करता है, जिसके बारे में उन्होंने कहा कि यह 2027-28 (वित्त वर्ष 28) की कमाई के 36 गुना पर कारोबार कर रहा था। “उस मोर्चे पर भी, यह बेहतर दिख रहा है,” उन्होंने कहा।
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