अभिषेक पाठक, रिसर्च एनालिस्ट – टेक्नोलॉजी, एमओएफएसएल में इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, ने कहा कि अपग्रेड शुरुआती संकेतों पर आधारित है कि बहु-वर्षीय कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) कैपेक्स बूम जल्द ही सेवाओं के खर्च में बदल सकता है। उन्होंने कहा, “हमारा आह्वान मूल रूप से व्यापार चक्र में बदलाव के बारे में है।”
पिछले वर्ष के लिए, एमओएफएसएल कमजोर विवेकाधीन खर्च और पारंपरिक सेवा लाइनों में दृश्यता की कमी के कारण आईटी पर नकारात्मक रहा था। लेकिन पाठक अब मानते हैं कि उद्योग उस बिंदु के करीब है जहां एआई से संबंधित सेवा की मांग बढ़ने लगती है। उन्होंने कहा, “हमें लगता है कि एआई के नेतृत्व वाली सेवाएं इस कैलेंडर वर्ष की दूसरी छमाही में गति पकड़नी शुरू कर देंगी।”
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उन्होंने कहा कि मौजूदा स्टॉक कीमतें पहले से ही निराशावाद को दर्शाती हैं। यदि अगले दो से तीन वर्षों में राजस्व वृद्धि आज के 3-4% के स्तर से बढ़कर 8-9% हो जाती है, तो एक महत्वपूर्ण पुन: रेटिंग संभव है। उन्होंने कहा, “अगर चक्र घूमता है, तो इन स्तरों से अच्छी प्रगति होगी।”
पाठक ने कहा कि एमओएफएसएल के संशोधित लक्ष्य मूल्य कई बड़ी और मिड-कैप आईटी कंपनियों में 40-70% बढ़ोतरी की संभावना दर्शाते हैं:
- इंफोसिस: करीब 40% तेजी
- कोफोर्ज: समय के साथ 70% तक की बढ़त
- हेक्सावेयर: फर्म की शीर्ष पसंदों में से एक
- विप्रो, एमफैसिस, परसिस्टेंट: हाल ही में अपग्रेड किया गया
उन्होंने सेक्टर के जोखिम-इनाम को अनुकूल बताया और तर्क दिया कि “अधिकांश नकारात्मक खबरों की कीमत पहले ही तय हो चुकी है।”
विवेकाधीन मांग में थोड़े सुधार पर कंपनी की हालिया टिप्पणी के संदर्भ में, पाठक ने कहा कि वर्तमान चक्र 2015-2018 क्लाउड कैपेक्स बूम को प्रतिबिंबित करता है, जहां सेवा खर्च में तेजी आने से पहले हार्डवेयर निवेश में वृद्धि हुई थी।
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उन्होंने कहा कि एआई के साथ भी इसी तरह के बदलाव की उम्मीद है: “हार्डवेयर खर्च अंततः सेवाओं में बदल जाता है… यह पैटर्न कई चक्रों में बना रहा है।” एमओएफएसएल को उम्मीद है कि यह रोटेशन इस कैलेंडर वर्ष के अंत में शुरू होगा।
FY28 तक राजस्व वृद्धि का दृष्टिकोण:
- लार्ज कैप: FY28 तक 8.5–9.5% राजस्व वृद्धि
- मिड-कैप: कंपनी-विशिष्ट ताकत के आधार पर 15-25% राजस्व वृद्धि
उन्होंने प्रमुख मिड-कैप अवसरों के रूप में कोफोर्ज, पर्सिस्टेंट सिस्टम्स, हेक्सावेयर और एम्फैसिस पर प्रकाश डाला, यह देखते हुए कि सौदे की गति और निष्पादन ताकत विजेताओं का निर्धारण करेगी।
पाठक ने कहा कि भारतीय आईटी कंपनियां कोडिंग, टेस्टिंग, डिबगिंग और डॉक्यूमेंटेशन में 40-50% उत्पादकता लाभ देख सकती हैं। लेकिन उनका मानना है कि नए अवसर – जैसे प्लेटफ़ॉर्मीकृत सेवाएँ, डेटा इंजीनियरिंग, सिस्टम एकीकरण और एआई के नेतृत्व वाली सेवा लाइनें – हेडकाउंट संपीड़न के बारे में चिंताओं को दूर कर देंगी।
उन्होंने तर्क दिया कि मेनफ्रेम से क्लाउड तक प्रत्येक प्रमुख प्रौद्योगिकी परिवर्तन ने नई सेवा लाइनें और राजस्व धाराएं बनाईं। उन्होंने कहा, ”इन कंपनियों ने बार-बार सफलतापूर्वक काम किया है।”
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