एक चर्चा में, क्रिसिल के मुख्य रेटिंग अधिकारी कृष्णा सीतारमन और पिरामल फाइनेंस के प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी जयराम श्रीधरन ने सेक्टर के प्रक्षेपवक्र पर अपनी अंतर्दृष्टि साझा की। सीतारमन, जिनकी एजेंसी ने आशावादी रिपोर्ट लिखी है, ने कहा कि अनुमानित 18-19% की वृद्धि क्षेत्र के दशकीय औसत 14% से एक महत्वपूर्ण कदम है। “इस वित्तीय वर्ष की पहली छमाही में विकास में कुछ मंदी देखी गई है क्योंकि बैंक ऋण देने में थोड़ा अधिक सतर्क हो गए हैं।
हालाँकि, सरकार ने जिन नीतिगत उपायों की घोषणा की है, वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) को तर्कसंगत बनाना, कम ब्याज दर व्यवस्था, सौम्य मुद्रास्फीति और आयकर में कटौती… और साथ ही स्वस्थ मानसून ने विकास पर हमारे अनुमानों को थोड़ा ऊपर की ओर संशोधित किया है।
पीरामल फाइनेंस के जयराम श्रीधरन ने मजबूत गति की पुष्टि करते हुए खुलासा किया कि उनकी कंपनी के प्रदर्शन ने उद्योग को पीछे छोड़ दिया है। उन्होंने हालिया त्योहारी सीज़न को “बहुत, बहुत लंबे समय में सबसे बड़ा…” बताया, जिसके दौरान पीरामल की संवितरण वृद्धि साल-दर-साल 45% तक पहुंच गई। हालांकि त्योहार के बाद की अवधि में यह घटकर अभी भी मजबूत 24% हो गया है, लेकिन उनका अनुमान है कि पिरामल फाइनेंस के लिए कुल एयूएम लगभग 26% की वृद्धि होगी। श्रीधरन ने कहा, “कुल मिलाकर एनबीएफसी क्षेत्र के लिए अक्टूबर-दिसंबर 2025 (Q3FY26) की यह बहुत अच्छी शुरुआत रही है… जैसा कि सीतारमन ने बताया, इसका नेतृत्व सुरक्षित क्षेत्रों ने किया है। एलएपी असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन कर रहा है।”
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मजबूत वृद्धि के बावजूद, दोनों विशेषज्ञों ने परिसंपत्ति गुणवत्ता के लिए संभावित जोखिमों को चिह्नित किया। सीतारमन ने कहा कि हालांकि चिंता का कोई बड़ा कारण मौजूद नहीं है, लेकिन बोर्ड भर में अपराधों में मामूली बढ़ोतरी की उम्मीद है। उन्होंने विशेष रूप से माइक्रोफाइनेंस और असुरक्षित व्यक्तिगत ऋण सहित असुरक्षित खंड की ओर इशारा किया, जहां पिछले वर्ष के दौरान चूक में वृद्धि हुई है। सीतारमन ने कहा, “हमने जिन प्रमुख कारणों की पहचान की है उनमें से एक है ग्राहकों का अत्यधिक लाभ उठाना और इससे पुनर्भुगतान क्षमता में समस्याएं पैदा हुई हैं।” उन्होंने लघु-टिकट व्यवसाय ऋणों पर भी प्रकाश डाला, जिसमें बड़े पैमाने पर एलएपी शामिल है, एक अन्य क्षेत्र के रूप में हाल ही में अपराधों में वृद्धि देखी गई है।
श्रीधरन ने इन चिंताओं को दोहराया, एलएपी खंड को अपनी “चिंता का उभरता क्षेत्र” के रूप में पहचाना। उन्होंने चेतावनी दी कि जोखिम छोटे-टिकट वाले एलएपी में फैल सकता है, जो पहले से ही प्रभावित दिख रहा है। “फिलहाल मेरी चिंता सिर्फ यह सुनिश्चित करने की है कि एलएपी व्यवसाय, जो अभी बहुत अच्छा दिख रहा है – शानदार विकास, शानदार मार्जिन, शानदार जोखिम, उस सेगमेंट के बारे में सब कुछ अच्छा लग रहा है – मुझे आश्चर्य है कि क्या यह सच होने के लिए बहुत अच्छा है और क्या वहां कुछ देने वाला है,” उन्होंने टिप्पणी की।
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फंडिंग के विषय पर, सीतारमन ने इस क्षेत्र में स्पष्ट विचलन की ओर इशारा किया। उन्होंने कहा, “हम एएए और एए-रेटेड एनबीएफसी को बी और एकल ए-रेटेड एनबीएफसी की तुलना में तेजी से बढ़ते हुए देख रहे हैं।” यह काफी हद तक फंडिंग की पहुंच के कारण है, क्योंकि इस क्षेत्र को बैंक ऋण देना काफी धीमा हो गया है। बड़ी एनबीएफसी ऋण पूंजी बाजार और बाहरी वाणिज्यिक उधार (ईसीबी) का लाभ उठा सकती हैं, जबकि छोटे खिलाड़ी संघर्ष करते हैं।
हालाँकि, श्रीधरन ने स्थापित खिलाड़ियों के लिए फंडिंग लागत और मार्जिन के बारे में आशावाद व्यक्त किया। उनका अनुमान है कि एनबीएफसी के लिए फंड की लागत कम हो रही है, जिससे संभावित रूप से बैंकों के विपरीत, सेक्टर के लिए मार्जिन विस्तार हो सकता है, जिससे मार्जिन में कमी देखी जा सकती है। “जब आरबीआई बढ़ रहा था, उसके बीच लगभग एक साल का अंतराल है [rates] और जब यह एनबीएफसी पी एंड एल में प्रतिबिंबित हो रहा था। ऐसा ही नीचे आते-आते भी होगा,” उन्होंने भविष्यवाणी की। पीरामल के लिए, उन्हें उम्मीद है कि इस वित्तीय वर्ष में उधार लेने की लागत में 25 आधार अंकों की और गिरावट आएगी, जिससे संभावित रूप से उनका शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) दोहरे अंक में पहुंच जाएगा।
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