अरोड़ा ने बताया कि वेदांत ने पहले ही अपना ऋण काट दिया है और अपने व्यवसाय का पुनर्गठन किया है, इसलिए छोटे विक्रेताओं के लिए स्टॉक को लक्षित करने का बहुत कम कारण है।
ये साक्षात्कार के शब्दशः अंश हैं।
प्रश्न: चलो अनिल अग्रवाल के स्टॉक, वेदांत के साथ शुरू करते हैं। आपने इसे पिछले कुछ दशकों से देखा है। मुझे 10 साल से अधिक समय पहले इसके बारे में आपके साथ चैटिंग याद है। लेकिन उस पर वर्तमान रुख क्या है? वायसराय की रिपोर्ट वेदांत में कठिन हो रही है। वेदांत का कहना है कि ये दुर्भावनापूर्ण रिपोर्ट हैं – रिपोर्ट का समय, साथ ही, एक समस्या है। आपका क्या लेना है?
A: शॉर्ट सेलर्स के लिए प्लेबुक बहुत स्पष्ट है: शेड्स ऑफ ग्रे के साथ कंपनियों को ढूंढें और यह अत्यधिक लीवरेज हो। दुर्भाग्य से वायसराय के लिए, वे इस स्टॉक पर सिर्फ दो साल देरी से हैं। वेदांत संसाधन पहले से ही काफी कुछ वितरित कर चुके हैं – लगभग 9-10 बिलियन डॉलर से लेकर लगभग 4.5-5 बिलियन डॉलर तक, और अब यह सेवा करना कि ऋण बिल्कुल भी चुनौती नहीं है।
नंबर दो यह है कि वेदांत खुद ही डिमर्जिंग के पूरे अभ्यास से गुजरा है, और सभी उधारदाताओं ने व्यक्तिगत संस्थाओं को देखा है – उनका लीवरेज और जो भी देनदारियां हैं – और उन्होंने इसे मंजूरी दी है। तो, सभी संस्थाएं आत्मनिर्भर हैं। अन्यथा, इस तरह की मंजूरी उधारदाताओं से नहीं आएगी।
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मुझे लगता है कि रिपोर्ट कुछ ऐसे मुद्दों को उठाती है जो अच्छी तरह से ज्ञात थे, लेकिन नाव पहले से ही रवाना हो चुकी है, और छोटी बिक्री से हासिल करने के लिए यहां कुछ भी नहीं बचा है।
प्रश्न: जब वाइसराय के सह-संस्थापक आज पहले हमारे साथ जुड़ गए, तो मैंने उसका उल्लेख किया, शायद दो या तीन साल पहले, यह रिपोर्ट कुछ जमीन रखेगी। लेकिन वास्तव में, वेदांत लिमिटेड पर हमने जो कार्रवाई देखी है, उसमें डेलवेरिंग के मामले में, वेदांत संसाधन भी आधे से कर्ज में कटौती कर रहे हैं, यह खेल में थोड़ी देर से दिखाई देता है। लेकिन वे अपनी बंदूकों से चिपके रहते हैं कि वेदांत संसाधन अंततः डिफ़ॉल्ट होंगे। हम देखेंगे कि यह कैसे जाता है। उस ने कहा, स्टॉक पर क्या दृश्य है? लगभग ₹ 440, क्या आप इसे खरीदने की सलाह देंगे क्योंकि हमारे पास काम में होने वाली डेमेरगर है, और स्टॉक ट्रेड, जैसा कि हम उल्लेख कर रहे हैं, ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन (EBITDA) से पहले 4.5 से 5 बार 2025-26 (FY26) की कमाई पर।
A: मैं निवेशकों के लिए यह पता लगाने के लिए छोड़ दूंगा। लेकिन हम जो कह सकते हैं वह यह है कि वेदांत का स्टॉक काफी हद तक एल्यूमीनियम आउटलुक पर निर्भर है, और एल्यूमीनियम आउटलुक बहुत मजबूत रहा है और भविष्य में कभी भी कमजोर नहीं दिखता है।
वे एक बॉक्साइट खदान, कोयला और उनके बंदी एल्यूमिना के रूप में थोड़ा अधिक पीछे की ओर एकीकरण भी प्राप्त कर रहे हैं। इसलिए, चीजें केवल उनके लिए बेहतर दिख रही हैं। इसलिए, मुझे नहीं लगता कि मौलिक रूप से, कोई भी कारण है कि प्रदर्शन बिगड़ जाएगा। लेकिन मूल्यांकन-वार, मैं इसे निवेशकों के लिए न्याय करने के लिए छोड़ दूंगा।
प्रश्न: अन्य क्षेत्रों में जाने से पहले वेदांत पर उस लूप को पूरा करने के लिए। क्या वेदांत के लिए यहां कोई ट्रिगर है? इतने सारे लोग, HNIS, हर कोई स्टॉक का मालिक है। मूल्य है। लेकिन क्या एक टिपिंग बिंदु है जो यहाँ लाभ प्राप्त करेगा? रिपोर्ट अब आ गई है, जैसा कि आपने कहा, दो साल देरी से। मैं कह रहा हूं कि लोगों ने विश्वास किया है और पिछले डेढ़ से दो साल में इसे खरीदा है – स्टॉक, यानी। मैं कह रहा हूं, क्या एक ऐसा बिंदु है जहां यह अच्छा करना शुरू कर देता है और रिटर्न देना शुरू कर देता है?
A: वेदांत ने पिछले दो से तीन वर्षों में अभूतपूर्व रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है। मतलब, यदि आपने मुझसे 2021 में पूछा था, तो मैं इस तरह के बदलाव को प्राप्त नहीं कर पाता कि प्रबंधन प्राप्त करने में सक्षम रहा है, और चीजें केवल यहां से बेहतर हो रही हैं।
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तो, जिसका अर्थ है कि इन्फ्लेक्सियन पॉइंट दो साल पहले हुआ था, और अब हम एक स्थिर विकास चरण में हैं। इसलिए, मुझे नहीं लगता कि कोई भी इन्फ्लेक्सियन पॉइंट है जिसका हम इंतजार कर रहे हैं।
प्रश्न: मेरी बात यह है कि स्टॉक। 450 पर है। यह 2010 में भी ₹ 450 था। अब आप सभी लाभांश आदि जोड़ सकते हैं, जो यहां असली मांस है। क्या आप इसका उल्लेख कर रहे हैं? बिल्कुल। मेरा मतलब है, बैलेंस शीट, आदि के संदर्भ में, बहुत मरम्मत हुई है। आपने कहा कि 10 बिलियन डॉलर कम कर्ज में लगभग 4-5 बिलियन डॉलर है। लेकिन मैं मूल्य प्रशंसा, स्टॉक-वार के बारे में बात कर रहा हूं।
A: क्या बदल गया है एल्यूमीनियम आउटलुक। एल्यूमीनियम उनके लिए एक नुकसान-मेकिंग हुआ करता था, और वे शायद ही कुछ पैदा कर रहे थे। वे एकीकृत नहीं थे। और एल्यूमीनियम तब लगभग $ 1,600-1,700 प्रति टन पर कारोबार कर रहा था। अब यह $ 2,600 प्रति टन है – ताकि $ 1,000 ने उनके लिए पूरी स्थिति को बदल दिया हो।
उनके पास इतनी बड़ी क्षमता है, और उनके पास ये सभी मुद्दे लैंजीगढ़, आदि के साथ थे, वे लागत को कम करने, एकीकृत करने में सक्षम नहीं थे। लेकिन अब उन मुद्दों को हल किया जा रहा है। इसलिए, हम एक ऐसे बिंदु पर वापस आ गए हैं जहां चीजें उनके लिए एक मौलिक दृष्टिकोण से स्थिर और मजबूत दिख रही हैं। इसलिए, पहले से ही घुसपैठ हो चुकी है। फिर से रेटिंग हुई है। अब, आगे लगातार विकास है।
प्रश्न: फेरस पैक के बारे में क्या? यदि आप हमें बता सकते हैं कि आपका शीर्ष पिक क्या है? 2025 की अप्रैल-जून क्वार्टर (Q1FY26) को थोड़ा सा वश में किया जा सकता है, लेकिन शेष वर्ष को उठाने की उम्मीद है, ठीक है, अगर हम निर्माण में पुनरुद्धार देखने जा रहे हैं, और हमारे पास उस सुरक्षा के लिए भी कर्तव्य है। तो, आपको उनके बारे में क्या पसंद है?
A: स्टील के शेयरों के लिए निकट-अवधि का दृष्टिकोण ठीक है क्योंकि स्टील की कीमतें बढ़ गई हैं और कच्चे माल की कीमतें कम हो गई हैं। इसलिए, स्टील कंपनियों के लिए क्वार्टर-ऑन-क्वार्टर मार्जिन विस्तार लगभग ₹ 3,000 प्रति टन होगा। तो यह उनके लिए एक बड़ी बात है।
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मध्यम अवधि के दृष्टिकोण से, चीजें बहुत स्पष्ट नहीं हैं। यह इस बात पर निर्भर करेगा कि चीन क्या करता है। ऐसे संकेत हैं कि वे उत्पादन में कटौती कर सकते हैं। लेकिन हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा क्योंकि कोई वास्तव में चीन की नीतियों के बारे में निश्चित नहीं हो सकता है। तो, निकट शब्द मजबूत है, मध्यम अवधि फेरस फर्मों के लिए इस समय तटस्थ है।
साथ में वीडियो में साक्षात्कार देखें
